〈法國會大選〉激戰！歐元美元「隱含波動率」飆英國脫歐來新高

《Zerohedge》報導，4 月 23 日市場即將迎來眾所矚目的法國大選第一輪投票，最新民調顯示，法國總統大選候選人四強：菲永 (François Fillon)、勒龐 (Marine Le Pen)、馬克龍 (Emmanuel Macron)、梅郎雄 (Jean-Luc Mélenchon) 四人民調最大差距驚現僅有 3 個百分點，顯示法國大選的第一輪投票，恐怕仍將打得難分難解。

根據法國 BVA 4 月 14 日的一份民調顯示，目前法國大選民調支持率最高的是馬克龍 23%，其次依序是勒龐 22%、菲永 20% 以及梅郎雄的 20%，最大民調差距驚現縮小到僅只有 3%。

此前與現在民調皆保持領先的首兩位候選人分別是：中間偏左派的法國政黨「前進運動」候選人馬克龍，與反歐盟的極右派民粹主義政黨「國民陣線」候選人勒龐，而近期民調急趕直上的則為法國極左派政黨「不屈服黨」黨魁梅郎雄，以及右翼共和黨候選人菲永，後兩者民調目前都已激升至 20%。

對比 4 月 1 日之民調數據，此前四人的最大民調差距還高達了 10%，而目前法國大選四強候選人的民調快速拉近，也顯示了當期法國大選選情已出現了白熱化的激戰局面。

如置頂圖所示，受到歐洲政治前景不確定的打壓，近期歐元外匯市場出現了劇烈波動，選擇權市場一個月期歐元兌美元隱含波動率目前已飆升至 12.4 一線，創下自 2016 年 6 月 14 日英國公投前以來的新高水平。

而市場資金也已快速湧入債券市場進行避險，以歐洲最優質之公債德國債券為例，累計過去一個月至今，十年期德債殖利率已大幅下挫 56.72%，週一 (17 日) 十年期德債殖利率再度下跌 0.69% 以 0.187% 作收，創下今年以來的新低水平。

相同的避險情緒一樣出現在匯市當中，歐元兌日元累計近一個月以來貶值幅度亦是高達了 4.02% 之多，顯示市場資金正在快速拋售歐元資產，買入日元資產避險。

市場交易員表示，目前市場正對民粹主義領軍的勒龐感到戒慎恐懼，故選擇權市場出現了劇烈波動，資金也流入了債市及日元等資產避險，但是倘若較為中性的馬克龍或是菲永勝出，那麼歐元資產就將變得相當具有吸引力。

NN Investments Partners 資深經濟學家 Willem Verhagen 說道：「如果法國大選結果沒有出現太大風險，那麼歐元區經濟估計亦將出現較為正面之前景。」

著名華爾街投資銀行摩根大通 (JPMorgan) 亦分析，只要馬克龍或是菲永其中一人當選，那麼預計歐元兌美元將從現在的 1.064 開始升值，至今年年底估計能夠升抵 1 歐元兌 1.15 美元，升幅估達 8.49%。

但若是極右派高舉民粹主義旗幟的勒龐奪下法國總統大選寶座，那麼估計在大選結束後的數週，歐元兌美元將跌破平價，短期目標價下看 1 歐元兌 0.98 美元。