想投資新興市場債 保德信建議可留意這三大題材

高盛 (Goldman Sachs) 發布最新財報，第 1 季交易營收探近 5 季低點，引發市場不小的波動，保德信投信認為，此刻可將部份資產轉進新興市場債，但由於新興國家基本面發展不同，預期將各自表現，投資人宜鎖定對美國貿易依賴較低國家的公司債、能源出口國、原物料出口國等三大題材。

至於為何可轉入新興市場債的原因，保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國經濟數據顯示經濟成長似有延宕，加上美國總統川普在許多政策方面皆有「髮夾彎」，川普新政效應在 2018 年才會實現，對於中國政策以及邊境稅率問題，也不如預期般嚴峻，有利於新興市場債券型基金的後市。

鍾美君指出，新興市場公司債波動度低，目前新興市場 BBB 等級公司債券波動度下滑，A 等級債券波動度持穩，若除去巴西及俄羅斯兩國後的波動度，變化幅度非常小，僅約 10bps 左右。

從新興市場的總經環境來看，鍾美君表示，美歐經濟成長帶動之下，新興市場國家在今年的經濟成長預期優於去年，拉丁美洲可望由 2015、2016 年的負值轉為正成長。

此外，中國最新公布的今年第 1 季經濟成長率為 6.9%，為 2015 年第 3 季以來最高，中國拖累新興市場經濟成長的疑慮漸散，新興市場企業整體體質較美國企業更好。

鍾美君指出，油價可望回穩，目前持續看好原物料及消費性產業公司所發行的券種，因為挑選債券時，主要觀察企業的營運成長性、現金流穩定度及還款能力，具有相關題材的新興國家內企業債，都將是新興債的亮點。

值得注意的是，新興市場債券型基金今年來持續獲投資人青睞，根據 JP Morgan 的資金流向統計，截至本月中旬，新興市場債券型基金今年累計資金淨流入達 282 億美元；其中，新興市場美元債券型基金達 184 億美元。

鍾美君認為，著眼於美元中長線的升值機會，減少匯損干擾，又可專注新興市場的強勁財務體質，新興市場美元債券將是相對安心的選擇。