國際不確定因素增 投資級債受惠

中東與朝鮮半島緊張情勢未解除，法國總統大選首輪投票預定於 23 日登場，英國首相突然宣布提前在 6 月 8 日舉行國會大選，並立刻於 19 日獲下議院高票通過，增添國際間不確定因素。

統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，近期金融市場情緒轉為風險趨避，投資等級債券的表現優於高收益債；產業方面，以受惠中東緊張情勢升溫及川普打壓美元因素加乘的能源業關表現較佳。第二季國際動盪因子多，高成長區域、高信用評級企業債券將是債市中相對受惠標的。

余文鈞表示，分析當前國際重要情勢，美國財政部發佈川普就任後的首份匯率報告中表示，沒有主要貿易夥伴正在操縱其貨幣以獲取不公平的貿易優勢，並將中國、韓國、日本、臺灣、德國和瑞士保留在監測名單上，先前市場所擔憂的全球貿易大戰風險，可望就此逐步消退。

惟川普先前主張的減稅、吸引企業與資金返回美國，進而創造更多就業機會等政策，受市場質疑的聲浪正在逐漸升高。主要原因為川普政府原預計自健保改革削減約 1 兆美元支出，做為減稅改革財源，但在健保改革遇阻後，今年要在財源不足的情況下，通過減稅以提振投資與經濟成長的難度，明顯增加。

余文鈞指出，美國企業多將盈餘留置海外，不願匯回美國投資的原因之一，與稅率過高有關，倘若稅改時間延後，今年美國 GDP 增速可能難以超越 2%，加上川普上台後，市場已預先反應稅改、增加基建支出等題材，令風險資產評價偏高，故短期內市場恐難期待全面上漲情況再次出現，惟今年市場題材性不斷，個別表現空間仍然存在，且因投資者面對北韓和敘利亞等全球地緣政治風險而尋求避險，成長性高的新興市場高信用評級企業債仍有其吸引力。

新興市場個別國家可留意具降息空間者，例如巴西央行上週再度降息，利率創近兩年來最低且是近 7 年多來最大降幅，巴西央行表示，本次大幅降息的主要理由為，該國通膨已自去年年初高點的 10% 降至 3 月的 4.57%。預期在商品價格漲幅減緩的情況下，該國通膨及指標利率仍有進一步下探空間，有利企業未來營運。

另外，中國人行持續透過公開市場逆回購、SLF、MLF 等工具，抬高貨幣市場利率，使得部份企業現階段在境內的發債成本還高於貸款成本，造成中國企業境內第一季度債券發行銳減，反而是在境外發行的中國企業債券爆天量，供需熱絡，對於中資美元債後勢表現仍可樂觀期待。

警語：

基金經金管會核准或申報生效，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書，基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書中。投資人可至本公司及基金銷售機構索取公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站或公開資訊觀測站自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息組成項目請至本公司網站查詢。

基金主要投資於新與市場國家之債券或高收益債券，可能產生之風險包括流動性不足風險、市場風險 (含政治、利率、匯率等)、債券發行人違約之信用風險等風險，或可能因受益人大量買回，致延遲給付買回價款，遇前述風險時，基金之淨資產價值可能因此產生波動。基金可投資於美國 144A 債券，該債券較可能發生流動性不足，財務訊息不完整而導致波動較大之風險。本基金適合能承受較高風險之非保守型投資人，由於基金主要投資於新與市場國家之債券或高收益債券，故投資人投資本基金不宜占其投資組合過高之比重。

本基金無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資本基金可能發生部分或本金之損失，最大損失為全部投資之金額，投資人須自負盈虧。關於「金融消費者對該金融商品（或服務）之權利行使、變更、解除及終止」、「金融消費者對該金融商品（或服務）之重要權利、義務及責任」、「金融消費者應負擔之費用（及違約金）」以及「基金可能涉及之風險資訊」，請詳閱本基金公開說明書「買回受益憑證」、「受益人之權利及費用負擔」、「基金之資訊揭露」及「投資風險之揭露」等章節。就經理公司所提供之金融商品或服務所生紛爭投資人應先向經理公司提出申訴，若 30 日內未獲回覆或投資人不滿意處理結果得於 60 日內向「金融消費評議中心」申請評議。