美股、美債看過來！安聯埃里安：很難繼續在歷史高檔徘徊

除非聯準會 (Fed) 再度重新回到 QE 政策，否則自 QE 以來美債價格與美股價格同步走揚的場景，估計市場將再也無法看到。

《彭博社》報導，安聯首席經濟學家 Mohamed A. El-Erian 表示，股票市場對於政策和地緣政治的變化，是具有高度連動性之商品，但近期以來美股市場似乎對北韓衝突、美國轟阿富汗 IS 組織、川普稅改政策延宕等問題，反應仍然微小，美股依舊在 20000 點的歷史高位震盪。

而另一方面，美債市場卻受到美國通膨再度疲軟的干擾，殖利率連續五週出現下降，週三 (19 日) 十年期美債殖利率以 2.209% 作收，創下逾五個月以來的新低水平。

美股、美債，目前仍然在歷史高點上徘徊，市場似乎忽略了美國聯準會 (Fed) 已執行緊縮政策多時，並且亦忽視白宮政策不確定性嚴重、國際爭端日益加劇，El-Erian 認為，市場對於風險的不一致性，其實已持續了一段時間，這背後主要是因為市場始終堅信，美國經濟將大幅出現增長。

但上述樂觀情緒最令人憂心的是，Fed 對於 2017 年第一季美國實質 GDP 預估值，已自一月下旬的 3.4% 預估，大幅下修至最新的 0.5%；同時第一季實質消費支出估值亦從 0.6% 下修至 0.3%。

El-Erian 週四 (19 日) 向市場提出警示，El-Erian 指出，美股與美債價格同步走高的情況，估計將在未來的某一個時間點，達到平衡，意即為美債殖利率將上漲、美股下跌。

El-Erian 表示，要阻擋美股與美債「達到平衡」的唯一可能，就是 Fed 再度重新回到 QE 寬鬆政策，但是以當前美國經濟現況來看，Fed 是更可能繼續執行升息循環，並且削減資產負債表規模。