哈日族可鬆口氣？瑞銀：日圓續漲空間有限不宜追高

▲想要換便宜日圓，就要掌握日圓匯率方向。（NOWnews 資料照）

在美元多頭獲利了結，加上地緣政治風險加劇，日圓升破 110 日圓兌 1 美元，也讓想到日本旅遊的民眾擔心換匯換不到好價格。不過，瑞士銀行表示，雖然不排除日圓兌美元續升至 105 的可能性，但再升的空間已有限，不宜追高，瑞銀也將日圓 3、6 及 12 個月的中長預測值全部調整為 110 日圓兌 1 美元。

瑞銀財富管理投資總監辦公室策略師陳得能（Teck Leng TAN）及日本首席投資總監 Daiju AOKI 都認為，日圓續漲空間有限，因此，不宜追高。根據瑞銀最新公布的報告指出，瑞銀將日圓 12 個月預測值從 105 調降至 110 日圓兌 1 美元，主要有 3 大因素，包括預期日本的實質利率大幅下降將抑制日圓強勢、日本央行已提高對日圓兌美元最高匯價的容忍度，還有今年稍後日本央行削減寬鬆貨幣政策對日圓造成的壓力，或許會因美國聯準會收縮資產負債表而化解。

瑞銀分析，自 2016 年第 4 季以來，日本通膨遠超過預期，升勢部分是受到能源價格上漲及勞動力市場緊俏所推動，因此，瑞銀將 2017 年底日本核心消費者物價指數（CPI）的預期從 0.5% 上調至 0.8%，對 2018 年的預測則由 0.7% 上調至 1.5%，新預測值意味著日本的實質利率將大幅下降，而這會抑制美元兌日圓的下檔空間。

此外，瑞銀也認為日本央行已提高對美元兌日圓最低匯價的容忍度。最新的央行短觀調查報告顯示，日本製造業預計美元兌日圓平均匯率從 105.4 上升至 108.6，瑞銀認為日本央行有意在美元兌日圓跌幅太大時出手干預， 以支持日本企業的投資計畫與加薪意願。

同時，瑞銀分析，今年稍後日本央行削減寬鬆貨幣政策對美元兌日圓造成的壓力，或許會因美聯準會收縮資產負債表而化解。美國聯準會在最近幾周表示，在持續升息的同時，有可能在今年晚些時候開始縮減其資產負債表，儘管細節還未明確，但此舉或將抵消日本央行預計將於下半年開始的減少購買資產的影響， 使美元兌日圓獲得支撐。

因此，瑞銀認為，應該削減看多日圓頭寸，同時，若日圓因地緣政治緊張局勢加劇或投機性日圓淨空倉平倉，而升破 105 或更高，投資者可以考慮建立看多美元兌日圓頭寸，目標價可設在 110。

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