【鐘國忠專欄】等待台股上半年最佳減碼時機出現

外資捧場台股，台股行情續熱，不過 5 月份可能將面臨上半年多頭最佳減碼時機的考驗，操作者得更用高標準條件來操作，因為股市個股 M 型化發展愈來愈明顯了！

(一) 外資每月捧場台股

台股持續在外資的買超之下，4 月份指數又再度來到 9900 點附近，這也是外資今年以來連續 4 個月都呈現買超，4 月份外資在上市買超約 321 億，今年以來買超約 1978 億，也讓今年台股指數上漲約 619 點。

(二) 5 月行情優於 6 月份

然台股上半年最佳減碼時機，恐將落在 5 月份，主要原因如下：

1. 朝鮮半島地緣政治風險：此部分危機感仍隨時存在著，因此法人買賣也當然會有所顧忌，也因此推升大盤的力道也將或多或少會受影響。

2. 第一季財報的匯損風險：儘管此部分已開始在盤面中進行，但從已公布匯損的公司來分析，似乎都影響到 Q1 獲利不少，所幸此部分早已在市場有認知新台幣大幅升值產生匯損而進行調整，但部分中小型公司卻可能因此出現較大虧損，愈接近 5 月中旬財報公布期限期，公司虧損的消息應該偏較多。

3. 進入賣股繳稅旺季：進入 5 月份就是準備要報稅與繳稅，先前已有不少大股東作申報轉讓動作，而此行為也將產生部分賣壓。

4. 美股有句話 ”Sell in May and Go Away”，觀察近 10 年美股 5 月與 6 月行情走勢，四大指數 5 月上漲機率約在 60%~70% 間，但 6 月上漲機率僅有 30%~40%，6 月上漲機率大幅降低。

5. 五窮六絕：過去市場常有五窮六絕的說法，如果觀察近 10 年台股走勢分析，大盤 5 月上漲機率約有 5 成，但 6 月份僅有 3 成，跟美股走勢剛好有互相呼應。

6. 端午節行情：根據近 15 年觀察，端午節前 1 個月指數上漲機率有 67%，但端午節一過後，整體上漲機率就降到約 5 成，甚至於隨著時間拉長而更低，而今年端午節在 5/30，幾乎是 5 月底最後一天。

7. Q2 上漲機率不高：自 2000 年以來，Q2 上漲機率僅 41%，為年度最低者，這也代表著愈到 6 月底時，指數愈有拉回修正的壓力。

綜合上述分析，預期上半年多頭減碼時機恐怕將落在 5 月份，對於個股操作，投資人得更要以基本面來檢視，未獲利個股則應該盡量不持有，以降低投資風險。而儘管近期多頭減碼時機將到，但也不代表沒有台股沒有個股可投資，因為目前台灣外銷出口連 8 紅，而上市櫃公司獲利也持續成長中，對於持有者不妨可略降持股比率，等待低點到來再逢低承接，至於空手者則不妨等拉回再進場承接。