四月中國PMI按月跌至51.2 遜預期

中國製造業採購經理指數(PMI)三月份剛創下五年高位51.8，四月份即跌至51.2遜預期，至於非製造業採購經理指數則從三月份的55.1，跌至54，創半年低位。但數字仍高於50榮枯分界線。

中國首季GDP增長6.9%，高於全年目標，亦是兩年來首次錄得連續兩季有增長，但4月份數據顯示，就業、生產、新訂單、出口訂單均趨疲弱，分析認為與內地收緊房地產政策、生產者價格基數較去年高等，都會令未來幾個月生產受影響。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，4月製造業採購經理指數(PMI)保持擴張，但增速有所回落。

趙慶河解釋，增速回落主要是市場供需增速均有所放緩，其次高耗能行業景氣度降至收縮區間；同時，受國內外大宗商品價格波動和部分行業供求關係變化等影響，價格指數明顯回落。此外，亦由於進出口擴張速度有所放緩。儘管PMI有所回落，但同時也看到一些積極因素仍在不斷積累，裝備製造業和高技術製造業在推動製造業轉型升級中繼續發揮引領作用，消費品製造業對穩定經濟增長作用不斷增強，小型企業經營狀況有所改善。

中金固收的陳健?和唐薇點評報告稱，4月制造業低於預期。其中生產與訂單指數回落、采購量下降、原材料庫存持平而產成品庫存下降、價格指數快速回落，4月經濟動能指標進一步回落；整體表現為需求和采購下降、PMI價格指數和高頻數據均顯示相關產品價格回落、短期進入被動補庫存。

報告認為，前期工業企業利潤改善，跟供給側改革下的價格回升帶動利潤好轉有很大的關系，因此中上遊行業產能過剩行業利潤回升顯著，利潤回升帶動主動補庫存；但由於需求相對較弱，下遊除了龍頭，價格的傳導其實相對有限，因此動能有限，企業主動補庫存暫告一段落。

往後看，工業品價格回落後，企業的補庫存動力減弱。如果居民杠桿受抑制，那?終端消費需求減弱，可能會將下遊壓力傳導回到上遊。而且煤炭的供給側改革已經放松，後續的利潤分配或重新轉換。報告稱。

至於4月份的非制造業PMI環比回落1.1個百分點，達到54。中國物流信息中心武威撰文稱，本月指數的回落存在經濟運行周期規律的影響。如以大宗商品批發為主的批發業在經過一季度企業集中采購後，回歸平穩，其商務活動指數有所回落，但仍保持在50以上。銀行房貸業務的收縮和資本市場的波動導致金融業商務活動指數的高位回落，也是促成非制造業商務活動指數回落的主要因素之一。

但他認為，商務活動指數保持在54的水平，表明非制造業仍運行在較快發展的軌道上。投資對經濟增長的拉動作用有望持續。新興服務業的持續活躍表明經濟增長新動能持續強化。企業成本壓力的緩解和就業的穩定有利於改善企業經營環境。

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