小摩揮舞六面「紅旗」 高喊現在可以開始賣美股了

如果美股漲勢像一場賽車場上疾駛的賽事，那麼，摩根大通正高舉六面「紅旗」，向還想搶進的投資人揮旗示警，大聲喊停。

摩根大通的股權策略師 Mislav Matejka 在研究報告中指出，目前花旗集團的經濟驚喜指數 (CESI) 已進入負數、投資人情緒越來越自滿、美股夏季跌多漲少、債券殖利率反彈、商品價格走弱以及義大利的政治隱憂，這六面「紅旗」恐怕都會讓美股漲勢叫停。            

一、CESI 指數跌破 0

美國花旗經濟驚喜指數 (CESI) 近期大幅拉回， Matejka 分析，CESI 指數一旦跌破 0，通常標普 500 就會跟進走軟；如果標普 500 和 CESI 指數存在強烈相關性，標普 500 恐怕將有 10% 的潛在下跌空間。

此外，標普指數在 ISM 上升至 56 點以上，標普 500 百分百會持續上漲，如同去年 12 月的走勢，漲勢維持了 3 個月，但 ISM 近期來到周期性的高檔區後，已開始出現回跌。  

二 、 VIX 跌回底部區

 SX5E RSI 在反彈後，最近進入超買區；而有恐慌指數之稱的 VIX， 又回到了底部，意味著投資人在美股高檔仍抱持過度樂觀。

三、季節性因素  

4 月通常是歐股表現最好的一個月，但 5 月 - 9 月，通常股價會落在各平均線之下，並呈現負回報。

四、債券殖利率反彈未過高

債券殖利率最近反彈，但是未能突破今年以來的區間，仍有待向上突破後，才能推動美股下一個高點。

五、商品價格走弱

近期商品價格回跌，尤其是石油和鐵礦石走勢尤弱，推動 CPI 反彈的效應消褪，美國企業盈虧平衡率處於停滯，正回到去年 11 月時的水準。          

 六、國際政治仍有隱憂

儘管法國大選的隱憂緩解，但國際政治仍有利空陰影籠罩。川普百日新政期間，總統支持率創二次戰後新低；在歐洲，則還需要關注義大利的「五星運動」，是否會成為下一個歐元區政治風險的震源。                

摩根大通建議，接下來的幾周內，應該致力於鎖定獲利，觀察資金的走向，以待進場時機。

歐洲歷經幾年的資金外流後，已有 20-40% 資金回流。接下來幾周，在資金追捧下，帶動本益比拉高，將會有更多的空軍投降，摩根大通認為，此時將會是逢高獲利了結的好時候。