富蘭克林: 資金湧入新興當地債 掌握高息和匯兌雙重機會

今年以來全球資金熱情流入新興債市，根據 EPFR 統計今年以來截至 5/3 的 18 週中有 17 週淨流入，且過去九週中有七週單週流入逾 20 億美元。而由國際金融協會 (IIF，5/1) 統計，外資四月流入新興國家債市資金達 138 億美元，已連續三個月為逾百億的流入規模。

摩根大通證券 (4/26) 表示，投資人看好新興市場多頭前景，預期將持續吸引資金流入，而且對高殖利率的新興國家當地債市偏好增加，因此於四月投資人研討會所進行的調查顯示，受訪者預期今年剩餘時間表現會最好的資產類別依序為：新興國家當地債(看好比重 30%)、新興股市(23%)、國際股市(歐日，19%)、新興國家強勢貨幣債(11%)。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博表示，今年外資已重返許多評價面便宜的市場，因為看到許多有利於新興市場的正面發展。我們仍認為目前外資回流還在初步階段，以過去幾年歷經修正後的廉價水準，顯示未來仍有很多的彈升空間。

哈森泰博團隊已經前進新興國家當地公債市場找機會，目前側重於拉丁美洲的佈局，因為如巴西和阿根廷已自民粹政策回歸於正統政策，反觀美國和歐洲卻逆向而行，採行正統政策的拉美國家，將可享受資產的風險溢酬降低 (資本利得增加)、通膨下降，財政狀況改善環境，此有利債、匯市表現。基金因積極找尋具高債息又具轉機契機的公債機會，截至四月底，持債平均殖利率高達 11%(註)，高於主要債市指數水準。

富蘭克林證券投顧表示，今年國際變數仍多，且聯準會除了繼續升息也將有縮減資產負債表之緊縮政策，新興國家唯有憑藉當地政治及經濟改革契機或是評價面便宜者，才能有防禦外在衝擊的能力，眼下新興當地債市機會眾多。然為順應美國公債殖利率走升趨勢，建議可再搭配放空美國公債操作來增強投資組合績效。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。