【UOBAM日訊】地緣政治風險升溫美股高開低走

◆ 國際股市

股市短觀：
地緣政治風險升溫，週三美股開高走低，三大指數漲跌互見；美聯社等媒體報導，川普已經批准向敘利亞境內正對抗 ISIS 的庫爾德武裝分支提供武器，視該庫爾德武裝分支為恐怖份子的土耳其政府表示強烈反對，另外，北韓揚言將進行第六次核子試爆，皆為昨日國際資本市場負面因素。

◆ 焦點事件

美國 EIA 上調今明兩年美國產油量預期 1% 與 0.6%，並下調 2017 年油價預期 3% 至每桶 50.68 美元，油價週二下跌 1%。拖累能源股領跌美股十大板塊，5 月 25 日 OPEC 將進行半年度例會，預期將延長去年底以來的減產政策。

那斯達克氣勢如虹，週三再度逆勢收漲，由生技板塊 1.1% 的反彈接力撐盤，而盤後繪圖晶片大廠 Nvidia 公布財報優於預期再漲逾 10%，因公司占費半指數 7.7% 權重，將貢獻週四費半指數約 0.7% 漲幅，再替週四科技股表現立下好兆頭。

◆ 每日一圖

為何美股估值居高不下，在 GMO 寄給投資人的 2017Q1 信中給出了合理的解釋，雖然當前標普 500 指數本益比來到 24 倍左右，高於 1970~1990 年代平均的 14 倍水平，不過和 1990 年代不同的是，美股企業的利潤率較自當時的 5% 提高至 7%，較高的利潤率值得較高的本益比與股價淨值比，而企業利潤率之所以提升主要來自於油價在這段期間自每桶 18 美元提升至 65 美元，提升了能源股的利潤率；全球化增加了企業品牌價值，例如蘋果、可口可樂、嬌生等將工廠移往新興市場降低成本；企業權力擴張，大企業在政治界的影響力增強，提高了行業進入門檻與毛利；持續的低利環境以及企業的槓桿提高，也擴張了企業利潤，另外，低利環境與目前標普 500 企業槓桿率較 1970 年代高出 25%，也是企業利潤率高於歷史均值的主要因素。

本文所列個股名稱僅作為舉例說明，不代表任何金融商品之推介或投資建議。本文之意見或資訊 由大華銀投信提供，僅供參考，所有資訊於發佈當日確信為真，但不保證其正確性，資訊亦可能 隨時變更，大華銀投信將不會另行通知，資訊僅反映大華銀投信於文件編製日之觀點，如有錯漏 或疏失，大華銀投信公司及大華銀行集團 (UOB) 及其董監事與受僱人，不負任何法律責任。