七大理由 今夏黃金價格恐將大跌

自美國總統大選以來，黃金價格走勢宛如雲宵飛車，近來更經歷了今年最大單週跌幅。

這項動盪的貴金屬未來走勢如何？看來恐將進一步疲弱。以下為七大理由：

1. 股市持續上漲：道瓊近來再度測試了 21000 點關卡，Nasdaq 更是頻頻創新歷史高點。目前，投資人的焦點在股市，黃金難獲青睞。

2. 投資人缺少恐懼：2017 年以來，儘管美國股市表現強勁，但 CBOE 交易所的波動指數 VIX-- 亦即恐懼指數 -- 卻下降到了 23 年低點。不確定的環境，才能營造黃金的榮景。但目前的環境，缺少波動，亦鮮少不確定性。

3. 商品價格受創：所有商品，由原油至基本金屬，近來紛紛下跌。由於原油大跌，標準普爾的商品指數自 4 月高點下跌了約 10%，黃金亦飽受壓力。因持續擔憂中國需求疲弱，鐵礦價格下跌到了六個月低點。原物料與商品缺少利多消息，這種情況下，黃金亦難免受到拖累。

4. 礦業股受到壓力：2017 年初，黃金礦場股價反彈，漲勢良好，現在則再度遭遇壓力。大型礦場 Barrick Gold 與 Goldcorp 公司股價自 2 月高點大跌了逾 16%，同一期間，S&P 500 則上漲了 4%。現在黃金礦場股票再度跌向 12 月低點，這些跌勢不僅拖累黃金，更促使礦場增產，以便交出好的數據，安撫投資人，亦即雖然需求與價格疲弱，供給卻仍充裕。

5.Fed 將助使美元走強：美元自 1 月高點下跌了逾 2%。但展望未來 12 個月的美元指數卻表現強勁，這是因為聯準會 (Fed) 已開始了緊縮週期， 只要 Fed 依舊維持鷹派立場，美元走強的趨勢亦將持續，對黃金屬利空。

6. 通貨膨脹並不存在：怪異的是，Fed 維持鷹派氣氛，通貨膨脹卻仍然疲弱。核心個人消費支出物價指數 (PCE) 是 Fed 重視的數據，該指數於 3 月出現下降走勢，為自 2001 年 9 月以來首度下降。長期而言，PCE 較去年同期僅上升 1.6%。許多投資人買進黃金，是為不確定性避險，亦為通貨膨脹避險。然而，目前投資人並不擔憂物價，亦即並無通貨膨脹，也就不會急於買進黃金。

7. 黃金多頭持續受創：近來，投資黃金，極難獲利。黃金自 2012 年高點下跌了逾 30%，自 2014 年高點下跌了約 10%，自去年高點亦呈現二位數跌勢。長期與中期的投資人均因而受創，他們不太可能願意承受再度虧損的風險，亦即無意再買進黃金。