【富蘭克林】五月海外基金績效回顧與投資展望

◆美洲政治風雲無礙多頭向前行，歐亞新勢力崛起好吸金

◆核心配置三高優勢的新興債基金，輔以改革紅利的新興亞股

法國總統大選後避險情緒驟降，惟月中過後川普洩密門事件再起風雲，市場投資人質疑政治局勢可能影響後續改革政策推行，此外，新興市場中巴西總統亦深陷封口費風波，一度令巴西單日股匯重挫，惟市場快速消化賣壓，投資人風險情緒隨後止穩，多數股市五月份收紅。總計五月以來台灣金管會證期局核備的 1,048 檔境外基金 (股、債均含) 平均上漲 1.85%；其中 800 檔股票型基金平均上漲 2.12%，227 檔債券型基金平均上漲 1.04%，其中受惠德國總理梅克爾表示歐元太弱發言，歐元升值同步挹注歐洲股債基金表現 (理柏資訊，新台幣計價至 2017/5/31)。

富蘭克林證券投顧表示，六月仍不乏重要的國際政治及央行會議，包含英國下議院選舉 (6/8)、法國國民議會選舉 (6/11、6/18)、川普總統通俄門事件後續觀察，以及美歐央行會議，國際政經消息面眾多，市場波動難免，看好新興市場三高優勢，包括高殖利率、高匯兌收益空間及高成長潛力，可做為現階段佈局首選，核心配置首選新興當地貨幣債券型基金，股市建議兼具評價面便宜及改革紅利的新興亞洲股票型基金。

表一、國內核備之主要股票型基金績效總覽 (%)

◆主要股票型基金：韓國大選後買氣強強滾 歐亞新勢力崛起

經濟數據利多輔以總統大選如市場預期，由文在寅取得勝選，市場期待新政府實施擴張性財政政策刺激經濟，激勵韓股買氣增溫，漲幅居各區域之冠。此外，法國中間派馬克宏於法國總統大選獲勝降低市場風險意識，韓國及歐洲股票型基金五月以來分別上漲 7.77% 及 4.47%。

富蘭克林坦伯頓成長基金 (本基金之配息來源可能為本金) 經理人諾曼 ‧ 波斯瑪表示，看好歐洲景氣復甦及通膨升溫環境，對歐洲企業獲利及重新獲得定價能力是一大好消息，有利景氣循環產業表現，且相對其歷史均值具備吸引力。從股價淨值比及股價現金流量比等評價面衡量，歐股比美股具吸引力。

富蘭克林坦伯頓新興國家基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾指出，新興市場強勁的盈利增長、經濟增速及消費力道，持續吸引投資人的目光，相關經濟狀況也在顯著改善而且越來越穩健，例如低債務、商品市場止穩、貨幣波動變小以及消費者信心提升。

表二、國內核備之主要債券型基金績效總覽 (%)

◆主要債券型基金：歐系債券強勢上漲 新興市場債風雨生信心

五月份美國及巴西政壇接連爆出醜聞，避險買盤推動公債殖利率走低，惟歐系債券在法國總統大選後，避險情緒退散，市場一度樂觀看待希臘與國際債權人有機會取得救助資金，惟隨後減債協商未果，遞延至 6/15 歐元集團會議再議，但歐洲高收益債及歐洲債券月線仍上漲逾 3%。巴西總統封口費醜聞一度壓抑新興債漲幅，所幸財長承諾致力讓巴西重返成長軌道，且執政聯盟的國會議員亦表示將持續推動改革，新興市場當地貨幣債券月線收紅 1.08%。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華 ‧ 波克認為，美國企業擁有強健的產品創新、成本控制能力及購併機會，有助支撐企業盈餘強勁增長，Factset(5/19) 持續調升對美國企業第一季盈餘的預期，預估今年第一季美國 500 大企業盈餘平均增長 13.9%、有望創下 2011 年第三季以來最強勁的成長幅度，並將對高收益債價格帶來支撐，特別是在金融、工業、能源和科技等版塊。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博表示，巴西仍處於經濟轉型的初期，正扭轉過去十年民粹政策導致經濟危機的困境，進行中的結構性調整有助於該國經濟潛力釋放。維持對巴西前景的正面看法，惟留意市場認清該國長期基本面佳之前，短期波動可能持續。巴西仍有高利差及降息後之資本利得空間可期，而且巴西事件並不影響其他拉丁美洲國家的政經改革進程，投資人可留意因政治因素干擾而創造的低接機會。

◇新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。

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