看見動盪後經濟新引擎！安本：美小企業受惠川普政策 新藍海正要崛起

安本 × 鉅亨網於六月二日下午舉辦《2017 看見動盪後的經濟新引擎》論壇，探討在升息循環下的新機會，美小企業如何形塑新藍海？

安本投顧總經理馬文玲指出，當全世界都傾向被動式操作的基金，那主動式操作的基金經理人只要抓住那剩下的 1％，便可輕鬆打敗大盤，因為市場的可預測性增加了。因此，選擇小型股主動投資策略，更有機會透過主動管理，發覺市場不效率性下的投資機會。

聯準會啟動升息 美國小型股持續看好

那為什麼要關注小型股基金？安本指出，歷史經驗顯示，美國小型股在過去兩次連續升息期間，均表現優於大型股，可見在升息前後的環境下，投資美國小型股較大型股更有表現機會。

安本資產管理北美股票團隊主管勞夫進一步指出，小型股在過去的 17 個年度 (1999-2015) 中有 13 個年度的表現優於大型股，小型股蘊藏的成長潛力與個股表現不容小覷。

小型股投資機會為何誘人？

安本北美股票團隊副主管道格. 伯特尼 (Douglas Burtnick) 指出，美國整體展望正面，雖政策的不確定性依然持續，但經濟已在持續改善中，強勁的就業數據帶動了消費活動；另一方面通膨、債券殖利率與更為平緩的殖利率曲線，皆顯示通膨壓力仍在合理範圍，企業可以放心投資。

特別是在川普上任後，貿易政策增加國內基建，小型股最先受惠。愈大型的企業愈國際化，小型股基準指標 Russell 2000 指數成分股僅 19％營收來自海外，顯示美國小型股專注內需商機，川普提高貿易壁壘、強化國內建設等政策，可望使聚焦內需的小型股受惠。

此外，市場的策略併購活動所產生的溢價，也將會成為小型股額外的獲利機會。海外獲利回流規模擴大，購併活動可望出現升溫。高企業現金水準、低融資成本、低成長環境下追求更高成長，美國私募基金資金充裕，對未來企業購併活動的升溫，都會帶來正面的幫助。

還有，利潤率擴張仍有空間、小型公司在擴大營運與資本支出的投資都相當積極等利基點。

稅制改革對美國中小企業的影響

不過，狂人總統川普提出的「美國製造」，以及大幅降低企業與個人稅負的稅務改革法案，對美國中小企業會有所影響嗎？

道格. 伯特尼認為，調降企業稅，會對小型股帶來極大的好處。不過，即使美國企業稅率下降，最快也要到 2018 年甚至之後。至於調整邊境稅，可能不太會過關，而是轉變為「美國製造」？這又是更不可能的事，難不成要整個廠房和生產線都搬回美國嗎？

展望未來，需要考量的重要因素有三：

一、川普將會迎來更高的成長，以及更高的通膨。 
二、貸款利率上揚與擴大基礎建設間，或許會有利益上的衝突。 
三、降稅後的資金短缺，尚未有解決之道。

投資人最關心的，應該還是現在進場會不會買在高點？道格. 伯特尼指出，小型股相對大型股的本益比倍數由 2014 年的 3.5 倍降至 2016 年 11 月中的 2.2 倍左右，顯示小型股評價處在相對低點，使小型股表現相對有機會超越大型股。

另外，基金達人羅際夫特別指出，很多人都問他要如何投資基金，最簡單的就是從三大投資指標來看，分別是：通膨、PMI 和經濟成長率，由這三大指標判斷何時買、賣基金。

何時賣基金最適合？是很多手上已持有基金的投資人最想問的，羅際夫強調，必須注意四大點：第一，有短打也要長打。什麼意思呢？要先有配置，再考慮贖回時機；其次，自設合理停利點，短打獲利為安，長打以時間換空間；第三，單筆投資的停損，10~15％是可以考慮的點；最後也是最重要的，長期投資要看報酬率，不看年限。