港股成為空頭禿鷹掠食的地盤 是必然？還是偶然？

今年港股成了空頭禿鷹的群集地，狠盯著地面上的獵物，一旦鎖定，便快、狠、準發動奇襲快攻。      

去年全球知名做空機構在港股做空的「大案」，一共只有 4 起，但昨天一天之內就有三起，針對敏華 (1999-HK)、達利(3799-HK)、瑞聲(2018-HK) 發動攻擊，市場紛紛在問，港股究竟怎麼了？快要變成這些市場禿鷹的遊樂場了。

做空機構紛紛選中港股發動攻擊，這是必然？還是偶然？或許可以從市場制度、資金來源、股民心態來了解。        

港股財報公布的市場制度

由於港交所不強制披露季報，且對年報和半年報中披露的內容也限制較少，因此很多公司只披露最低限額的內容，輕描淡寫地一筆帶過。

很多公司報告中的報表附註非常簡單，很多會計項目都可以不作披露，而主要的附註經常因為缺乏明細無法深究，給予做空機構利用財報大做文章的機會。

南下資金聽聞利空先殺再說     

做空機構擅長利用財報缺失來發布利空，並說服股民相信，以擴大市場恐慌情緒；而港股通南下的陸客資金習慣漲跌幅限制的保護，對做空手法不熟悉，一旦聽聞消息面的利空，很容易因市場恐慌情緒，通常都急將股票先殺再說。

外資對財報第一時間難查證   

對歐美投資人來說，對於公司公的財報或有市場質疑時，都先默認公司的說法，採取信任的態度，採納公司發布的數據和言論作為投資依據，若造假消息屬實，則再進行賣股。

因此對於港股上市公司來說，財報造假的前期成本較低，海外資金無法在第一時間檢查，但一旦被做空機構發現並指出之後，會遭到這些資金的堅定拋售。

港股通資金都是衝著做多而來

2016 年來遭到狙擊的港股，基本上都是「港股通」南下資金重押的標的 。這些資金維持了很多港股的高估值，而且對於透過這一檔做多的管道進來的資金而言，一旦出現風吹草動，只能通過拋售止損，很容易導致多殺多，這也成為做空機構能夠利用的好機會。

面對做空機構的反擊

遭受做空機構高譚市 (Gotham City) 狙擊的豐盛控股執行董事王波公開表示，香港作為自由金融中心，市場參與者各有其利益追求，他並非要把沽空機構「妖魔化」。然而對於那些沒有反映出事實真相，或沒有對事件作仔細研究的報告，應有所監管。

做空機構所到處，真能戰無不勝、無堅不摧？並撲滅目標企業的反擊？

渾水創辦人 Carson Block，「事實才是強大的武器，可以強大到足以保護你免受目標企業的大量攻擊，因此，只要和事實站在同一邊就好。」