【保德信投信】美股太貴？生醫基金撿便宜

◆ 觀察醫療類股本益比，投資 CP 值仍高，建議平衡布局四大次產業

英國選舉執政黨意外未過半，加上高盛發出的最新報告預警市場低估了科技股風險，讓今年攀高的科技、網路股價短線修正，法人認為，標普 500 指數目前本益比約 18 倍，盤點各類股，醫療類股本益比落在 16.2 倍，對投資人而言，醫療基金仍是相對有機會進場「撿便宜」的標的。*

高盛上周五發布最新報告，指出美國五大科網股龍頭「FAAMG」 Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟與谷歌母公司 Alphabet 今年對美股升幅貢獻過大，「FAAMG」占標普 500 指數權重僅 13%，卻貢獻 40% 的指數升幅，目前 FAAMG 波動率偏低，公司現金狀況停滯，使風險增溫，保德信投信認為，與去年相比，醫療基金逐漸收復失土，MSCI 世界醫療指數今年漲幅達 12.88%，小贏 MSCI 世界指數的 9.80%，第三季有可能持續反攻。（資料來源：彭博，2017/6/14）

保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，醫療相關指數目前點位相對低，補漲行情蓄勢待發，隨著原物料價格修正，物價成長跟著降溫，借鏡歷史經驗，醫療類股表現往往優於全球股市；近期高盛點出美國科技股的評價疑慮，投資人可關注的是，資金接下來可能轉往本益比低、較免遭總經環境衝擊，且受惠於川普放鬆新藥審核的醫療類股。

江宜虔認為，儘管醫療型基金績效已經回彈，目前進場仍具 CP 值，以醫藥股來說，去年全年美國食品藥物管理局（FDA）僅核准 22 件新藥，與 2015 年核准件數 45 件相比，堪稱「腰斬」；川普就任後，要求改革藥物監管過程，根據彭博統計，截至今年前 5 月，FDA 就核准 21 件新藥，這也是推動今年醫藥股走高的重要柴火。（資料來源：彭博，2017/6/14）

江宜虔指出，醫療產業獲利率、獲利穩定度優於其他產業，創新是最大關鍵，短期醫療政策的改變應不影響長期趨勢，惟投資人應避免只壓寶生技型基金，而應選擇平衡布局製藥、生技、醫療器材、醫療服務的「旗艦型醫療概念基金」，全方位掌握醫療保健類股的投資契機。

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