外資機構樂見A股成功闖關MSCI 分析師：現在不會再靠“講故事”了

每經記者王海慜 每經編輯楊軍

北京時間昨日（6 月 21 日）凌晨，明晟公司宣布將 A 股納入 MSCI 新興市場指數，這標誌著 A 股第四次闖關終於成功。此次 MSCI 納入 A 股的具體計劃為初始納入 222 隻大盤 A 股，基於 5% 的納入因子，這些 A 股約佔 MSCI 新興市場指數 0.73% 的權重。

《每日經濟新聞》記者注意到，對於上述具有里程碑意義的事件，未來可以通過 MSCI 指數直接投資Ａ股的知名外資機構大多表示樂見 A 股闖關成功，而國內券商的態度則相對冷靜，認為對於 222 只標的的篩選應採取更理性的 “自下而上” 的方式。還有分析師針對昨日券商股的表現認為，“現在的市場不是靠故事和情緒驅動了。”

瑞銀：外資投資 A 股意願強烈

此次 A 股被納入 MSCI 新興市場指數被認為是 A 股國際化的里程碑，為外資投資中國 A 股開啟了一扇大門，可以說與外資機構有著切身關係。據記者觀察，昨日多家知名外資機構均對此事發表了正面、積極的看法。

瑞銀亞太區總裁與集團執行委員會成員施許怡敏昨日指出，從市值與交易量來看，A 股已經成為全球第二大市場，長遠來說，A 股納入 MSCI 將明顯提振中國資本市場。瑞銀中國戰略委員會主席錢於軍表示，隨著 A 股被納入 MSCI 新興市場指數，不僅全球被動基金將必須投資中國 A 股市場，那些尋求全球多樣化資產配置的國際投資者也勢必將 A 股納入他們的投資組合當中。

值得一提的是，瑞銀中國證券業務主管房東明向記者介紹，“在此次 A 股納入 MSCI 指數消息公佈之前，我們就已經感受到來自大量海外投資者希望投資中國大陸市場的強烈意願。”

全球知名資產管理公司富達國際中國股票基金經理馬磊昨日向記者表示，A 股加入 MSCI 意味著海外投資者投資 A 股市場的便利性將大幅提升，國際投資者將會更密切地關注 A 股市場。他認為，這一結果必會提升 A 股市場情緒和市場流動性，從中長期看會增加 A 股市場的資金流入，A 股中具有穩定分紅政策的藍籌股和大盤股將有望跑贏大盤。

據馬磊介紹，事實上，在過去幾年中，鑑於 A 股市場的基本面和流動性均有所改善，由他所管理的兩隻基金已經在持續增加對 A 股敞口。同時，他將繼續關注具備強勁增長前景和現金流量能力的 A 股公司。

據媒體昨日報導，瑞銀新興市場首席投資官 Jorge Mariscal 也表達了投資中國市場的積極意願。他表示，中國 A 股加入 MSCI 將會成為一個強力的催化劑，促使原本不考慮中國的投資者進入，包括他自己。

瑞銀證券中國首席策略分析師高挺昨日上午向記者分析指出，“雖然此次Ａ股納入 MSCI 指數在初期引入的增量資金有限，但更多的意義是納入之後，A 股對於國際投資者的吸引力會明顯提高，比如很多海外主動基金或被動基金，如果 A 股沒有被納入的話，他們就不會考慮 A 股，一旦納入之後，既使是非常小的比例納入，還是會帶來很多的關注點。” 據瑞銀統計，現在整個海外投資者佔 A 股流通市值的比例大概只有 4%~5%。高挺認為，未來這個比例將有較大的提升空間。

分析師：強者恆強格局依舊

在明晟公司宣布將 A 股納入 MSCI 新興市場指數之後，也就是昨日，A 股的首個交易日，在 222 家 MSCI 成分股中，今年來跌幅最多的中國核建、奧飛動漫、中糧糖業等表現依然平淡，相反今年來漲幅最多的海康威視依然出現大漲，此次入選的大消費白馬股如美的集團、五糧液、東阿阿膠、上汽集團等均顯示出強者恆強的態勢。

值得一提的是，之前市場認為受益於 A 股被納入 MSCI 指數的券商板塊昨日在盤中表現疲弱，開盤短暫衝高後便開始弱勢調整，截至收盤，板塊內下跌家數多於上漲家數。對此，有非銀行業分析師向記者指出，昨日券商股的表現顯示出一種預期兌現，相反此前未預期會納入 MSCI 指數的保險股卻表現較強（之前的方案排除了 AH 股同時上市的公司）。

記者注意到，今年以來，這 222 個 MSCI 標的的市場表現差異很大，漲幅最大的海康威視今年來累計漲幅超 90%，跌幅最大的中國核建累計下跌近 30%。那麼當下，國內 A 股投資者應該如何從這 222 家公司中篩選出投資機會呢？

此前持續看好龍頭白馬股表現的西南策略高級策略分析師朱斌向記者表示，現在的市場格局是強者恆強，所以建議在這 222 家公司中選擇競爭性行業裡的民營企業龍頭，或者體制比較成熟的國企。

還有券商策略分析師認為，對於這 222 家公司的篩選應遵循 “自下而上” 的原則，即通過個股研究，逐個篩選，而不是所有的 MSCI 標的股都可以任意選擇。

某保險公司研究所總經理向記者指出，應在這 222 家公司中選擇大市值、低估值、高 ROE 的品種，或者大消費板塊裡的龍頭公司，可以排除那些高估值的公司。

高挺向記者指出，此次 A 股入選 MSCI 的 222 只成份股偏向於增長穩健的金融和消費板塊，相較於 A 股整體，其盈利增速和持續性更高，估值也不算貴。

高挺認為，大部分 222 只成分股中的全球投資人佔流通股的比例將繼續上升；而從海外投資者投資 A 股已經顯現出的偏好來看，他們偏好 A 股中的大盤股以及優質的消費股和科技股。