【保德信投信】央行現鷹蹤 新企債享3低優勢

◆ 資金派對可能曲終人散？慎防股市震盪，投資人宜強化資產配置的抗震性

全球不少央行近期舉行利率決策會議，隨著景氣動能回溫，美、英央行出現「鷹派」訊號，法人提醒，投資人對於市場的「充沛流動性」應有所戒備，股市可能因資金派對曲終人散而出現震盪，此刻應強化資產配置的抗震性，建議投資人下半年不妨將兼顧成長性、穩健特質的「新興市場企業債」納為核心資產。

保德信投信指出，美國聯準會（Fed）已釋出縮減資產負債表的計畫，若經濟情況沒有逆轉，Fed 將在今年內開始縮表，所謂的「縮表」，正是量化寬鬆（QE）的反向操作，對市場影響不容小覷；至於英國央行，內部對政策方向的分歧愈加明顯，目前已有官員投票支持升息，由於英鎊貶值導致英國的通膨壓力增加，也使得英國國內要求央行調整貨幣政策的聲音逐漸浮現。

保德信新興市場企業債券基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人鍾美君分析，投資人可申購的新興市場債券型基金可分為三大類，分別鎖定的是新興市場企業債，以及屬於國家主權債的新興市場強勢貨幣債、新興市場當地貨幣債；其中，新興市場企業債以美元債為主，不論是在違約風險、利率風險甚至是匯率風險，新興市場企業債都「低人一等」，這樣的「3 低優勢」有效展現其抗震的特性。

鍾美君預期，美國將採取漸進式升息，美債殖利率呈區間波動，而在前兩次升息循環中，新興市場企業債報酬可觀；由於市場調升了今年新興國家總體經濟的成長預期，資金持續湧入，投資人布局新興市場企業債券型基金，除了可享受低波動，更有機會同時掌握收益與資本利得。

鍾美君提醒，投資人布局新興市場的固定收益資產，建議首選美元計價券種，可免除承受新興貨幣的匯率波動；此外，新興市場企業債的平均信評優於新興市場主權債，在 2013 年 Fed 主席首次提出「縮減資產負債表」（Tapering）期間，新興市場企業債也較主權債抗震，其優勢可見一斑。

注意：本資料所示之指數與個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有。
本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網 (www.pru.com.tw) 或公開資訊觀測站 (mops.twse.com.tw) 查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。關於配息組成項目，投資人可至保德信投信理財網／基金產品報酬 & 風險／基金配息資訊 (www. pru.com.tw) 查詢。本基金適合能承受部份投資於高收益債券風險之穩健型投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評 等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。由於高收益債券信用評等較差，因此違約風險較高，尤其在經濟景氣衰退期間，稍有可能影響償付能力的不利消息，則此類債券價格的波動可能較為劇烈，而利率風險、信用違約風險、外匯波動風險也將高於一般投資等級債券。本基金得投資高收益債券，惟投資高收益債券以新興市場國家之債券為限，且投資總金額不得超過本基金淨資產價值之百分之四十 ( 含 )，以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。本基金所投資之區域包含新興市場，新興市場之政經情勢或法規變動，可能對本基金造成影響，本公司將根據各項取得資訊做專業判斷及嚴謹的投資決策流程，來降低新興市場可能發生之市場風險，惟本基金不能也無法消弭該風險發生之可能性。新興市場債券主要投資風險，包含外 匯管制及匯率變動、利率變動及信用違約之風險，不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資新興市場債券為訴求之基金不宜佔投資組合 過高比重。本基金得投資美國 Rule 144A 債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。