升息有利風險性資產 摩根：新興市場股市開啟牛市循環

摩根投信表示，歷史經驗顯示，升息有利風險性資產走揚，除了股票後市遠優於債券，且以新興市場股票漲勢最為兇猛，眼見新興市場目前不但經濟基本面持續向好，企業獲利動能強勁，輔以資金回補行情才正要開始，美國升息有望為新興市場股市開啟一波「十年一遇」的牛市循環。

摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫說明，美國自 1994 年以來總共進入 4 次升息循環，歷史統計顯示，每當美國利率走升，全球股市滾動 3 個月的平均報酬全數為正，其中又以新興市場股票表現最為突出，平均漲幅高達 8.2%，亞太市場股票也有 6.7% 的好表現，強勁漲勢不僅優於成熟市場股票的 4.8%，更明顯優較債券的普遍負報酬。

隨著美國利率持續走升，部份投資人或許擔憂資金從新興市場撤出，張瑜倫分析，美國升息反映美國經濟好轉，全球景氣也同步受惠，反而有利於風險性資產揚升。

再者，新興市場與全球經濟連動度高，景氣升溫也將激勵新興國家與企業的成長動能，進一步拉抬新興股市走高，故過往經驗顯示，每逢美國升息，新興市場股市漲勢往往傲視群倫。

張瑜倫強調，新興市場揮別過去陰霾，去年開始經濟動能升溫，延續到今年，新興市場經濟成長速度持續超越成熟市場，並且有加速的跡象。根據過往經驗，股價表現與經濟成長正相關，在動能超越成熟市場展望下，將帶動新興市場股價持續打敗成熟市場。

除了經濟成長增溫外，新興市場的企業獲利也是另一亮點，張瑜倫指出，隨著商品價格回穩、全球需求增加，新興國家企業營收也繳出漂亮的成績單。在企業獲利增強的同時，股價也反應了市場的樂觀情緒。目前市場預估未來新興市場企業獲利將超越成熟市場，也將嘉惠新興股市走勢。

新興市場股市資金回補空間仍大，現在進場還不算晚，張瑜倫強調，新興股市自 2011 年來淨流出總量高達 1155 億美元，儘管去年開始轉吸金，但即便是資金動能最強勁的全球新興市場基金，今年來也僅回籠 351.53 億美元，資金回流量甚至不到過去流出量的三分之一，顯示後續資金回補空間仍大，搭配籌碼乾淨以及新興市場經濟與獲利成長持續強彈，預期資金行情將如火如荼展開，

張瑜倫認為，新興市場目前擁有多項利多因素支撐，因此若以市場循環來看，目前新興市場股市可視為仍處於初升段，建議投資人可以把握現階段進場布局的大好時機。