上半年吸金王，新興市場動能滿滿

2017 年是新興市場股債市豐收的一年，從年初至今，MSCI 新興市場指數已上漲超過 17%，漲勢凌厲，大幅超越已開發國家股市漲幅；而新興市場債也同樣表現亮眼，今年以來，美林新興市場債券指數總報酬 (採美元計算) 達 7.2%，甚至優於高收益債的 6.3%。鉅亨網投顧認為，目前已開發國家經濟持續復甦，對於仰賴出口的新興市場有利，持續看好 2017 下半年的新興市場股債表現。

1. 全球景氣持續繁榮

全球景氣的繁榮與否對於仰賴出口的新興國家極為重要，此處使用製造業 PMI 指數作為觀察景氣的指標，我們發現，當已開發國家景氣走緩 (製造業 PMI 呈下行趨勢)，新興市場景氣也跟隨走緩甚至步入衰退 ( 2015 年 6 月至 2016 年 6 月)，反之，當已開發國家景氣持續擴張 ( 製造業 PMI 呈上行趨勢 )，就會帶動新興市場景氣復甦。

自 2016 年 7 月以來 (見上圖)，新興市場的 PMI 指數連續 11 個月站上榮枯線，同時間，已開發國家 PMI 維持穩健，顯示目前全球景氣處於擴張階段，自然有利新興市場未來發展。

2. 新興市場經濟增速領先全球

由上圖可發現，新興市場 GDP 年增率自 2000 年以來皆優於全球及已開發國家，即便是遭遇 2008-09 年的金融海嘯，也還能維持 2.9% 的成長率，顯示成長動能強勁；國際貨幣基金組織 (IMF) 也對於新興市場未來充滿信心，根據其官方資料顯示，預估新興市場至 2022 年的經濟成長都將持續優於已開發國家。

由於股市表現與經濟成長通常呈正相關，隨著新興市場經濟持續成長，有利新興股市走揚，而我們 6 月中的文章也有提及，目前大部分的新興國家處於降息循環，此舉有利債券價格，綜合以上，我們對於新興市場股、債市的未來走勢仍然樂觀。

3. 國際資金青睞，新興市場籌碼面充足

全球新興市場由於經濟增速快，今年以來股債表現優異，因此受到國際資金持續追捧，根據 EPFR 資料顯示，新興市場股市 6 月 28 日當週淨流入金額達 18.7 億美元，今年以來共累計 381.6 億美元流入；新興市場債券方面 (截至 6/28)，上週再流入 13.4 億美元，6 月累計流入 69.5 億美元。鉅亨網投顧認為，目前新興市場具備籌碼充足、股債價格迷人及強勁的經濟成長動能等優勢，是 2017 年下半年不可忽視的投資標的之ㄧ。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

經濟增速加持，新興市場股市表現空間大

全球景氣持續復甦，再搭配國際資金持續流入的情況下，目前新興市場股市投資氛圍樂觀，對於比較積極的投資人而言，可適時配置新興市場股票作為投資組合的一環。

新興市場債券殖利率具吸引力

在目前全球低利率的環境下，投資新興市場債可享有較高的殖利率，新興市場債的殖利率目前達到 5.1% 以上，與高收益債 (5.4%) 相當，相比全球政府債 (1.1%)、全球投資等級債(2.6%) 都來得吸引人，對於喜歡高殖利率的投資人，新興市場債不失為一個好選擇。

鉅亨精選基金

>> 鋒裕新興市場債券 A 股南非幣收益 (穩定配息)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

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