【保德信投信】美國製造熱、央行鷹 多元配置接招

◆ 經濟回暖、全球央行貨幣政策紛紛趨向縮表之下，各類資產可能快速輪

上月全球迎來「超級央行月」，美國如期升息，並釋出鷹派言論，儘管英、日央行維持基準利率不變，英國、加拿大央行已釋出考慮升息的言論；法人分析，全球經濟復甦漸穩、美國領頭下，貨幣政策的「縮表」（QE 反操作）將逐步顯現，在經濟回暖、央行貨幣政策紛紛轉鷹之下，各類資產可能快速輪動，建議採多元配置提高投資勝率。

盤點 6 月各大類資產表現，以不動產信託（REITs）、新興股市、投資級債券表現較佳，漲幅介於 0.31% 到 1.75% 之間；反觀成熟股市、大宗商品，都出現修正。*

保德信策略成長 ETF 組合基金經理人歐陽渭棠分析，美國供應管理協會（ISM）公布 6 月製造業指數上升至 57.8%，不僅優於預期，也創 2014 年中以來最高水準，ISM 製造、服務業報告往往是美國就業趨勢的先行指標，反映出擴張企業家數多過緊縮家數；至於歐元區，6 月製造業 PMI 終值也衝上 6 年新高，顯示美歐總體經濟無虞。（資料來源：彭博，2017/7/5）

歐陽渭棠進一步指出，全球經濟展望仍然樂觀，唯成熟股市本益比較高，近期恐橫盤整理；而在美國通膨壓力轉弱之下，各類債券皆上漲，資金追逐收益更讓 REITs 表現亮眼，至於大宗商品，市場對石油輸出國家組織（OPEC）力圖改善原油供需狀況的成效存疑，原油下挫，大宗商品表現跟著落後，也連帶壓抑高收益債券的漲幅。

而根據美銀美林基金經理人調查「FMS Cash Rule」，現金水位高於 4.5% 是買入訊號，低於 3.5% 是賣出訊號，截至上月，現金水位為 5.0%，顯示經理人並未看空市場，歐陽渭棠解讀，如果周五的就業報告超過預期，市場對今年再加息一次的機率的預期可能進一步升溫，控制風險至關重要，運用多元資產配置，方能提高投資效率。（資料來源：美銀美林，2017/6/13）

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