【安聯投信】主要股市表現不一 市場呈現觀望

上週美股漲跌互見，類股輪動消化漲多賣壓；歐股則因縮減寬鬆訊息引發市場擔憂，盤勢出現整理。日股部分，近一周日圓匯率進一步走低，資金持續流入；但北韓發射導彈、情勢緊張，打壓市場信心。觀察上週資金流向，根據美銀美林引述 EPFR 截至 7 月 5 日的資料，日股連續四周獲得資金淨流入，上周吸金 8.76 億美元；全球新興市場吸金進入第 25 周，上周獲得資金淨流入 5.98 億美元歐股則連續第 13 周呈現淨流入，上周吸金 23.13 億美元；反觀美股受到科技股回落影響，進入第二周淨流出，上週流出 56.73 美元（見表）。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，6 月下旬以來市場有些雜音，像是評價面偏高、國際記憶體大廠的財報利多並未讓股價受惠反跌，S&P500 拉回整理；外資買超力道疲軟，近期甚至出現賣超跡象，以及投資人目光從今年聚焦至明年，都讓現階段台股步入整理階段。

在盤面上，廖哲宏表示，目前類股輪動仍健康，之前走勢相對較強的是科技股，但受到 S&P 500 走勢影響，科技股面臨獲利調節壓力，金融股轉強，顯示健康輪動，有利台股後市。

就資金面觀察，廖哲宏表示，根據證交所統計資料，6 月外資買超力道轉弱，但 6 月整體仍累積買超 186.06 億元；7 月第一周外資則呈現賣超 132.75 億元。他表示，資金轉趨疲軟，盤勢整理難免，在操作上他建議，選股不選市，順應市場變化，彈性操作為佳。

隨著時序跨入下半年，廖哲宏表示，因市場在 6 月下旬出現些許雜音，顯示市場接下來波動幅度將加大；又短線上除權息行情表現不如預期，致使投資人暫時保持觀望態度，信心面不足，仍受制於歷史高點 10393 點的心理關卡。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國聯準會公布 6 月貨幣政策會議記錄，主要對於現階段漸進式升息，並在今年內計畫開始縮表有共識。不過，在啟動縮表的時間點仍有分歧，偏鷹派官員主張最快在 7 月 26 日正式宣布縮減資產負債表的計畫，但並不代表會立即實施，而鴿派官員則希望在今年稍晚再做決定。

就總經數據來看，蔡明潔表示，美國 6 月 ISM 製造業指數為 57.8，優於市場預期，創下 2014 年 8 月以來新高；非製造業指數為 57.4，同樣優於預期的 56.5，連續 90 個月站在榮枯分水嶺 50 的上方，顯示景氣仍持續擴張。展望後市，她表示，美國領頭羊的位置無庸置疑，但滿手投資美股，固然有較高的報酬潛力，但風險也較高，一旦市場出現修正或黑天鵝，不僅要防禦，還需要留一手。因此，建議在配置中加入美國債券，提供防禦力，跌幅將相對較輕，甚至還有息收的保護，上漲可以跟著進攻，但下跌時可以防禦。

在歐股部分，安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，上周股市出現盤整，道瓊歐洲 600 指數微幅下挫。歐洲央行 (ECB) 公布 6 月貨幣政策會議記錄，部分官員主張歐元區經濟持續擴張且不確定風險降低的情況下，可能需要重新審視對於資產購買的寬鬆立場。不過多數官員認為目前通膨仍呈現疲軟，當前維持寬鬆的政策立場是適當的。

就經濟數據來看，田克杰表示，歐洲 6 月 Markit 製造業 PMI 終值為 57.4，創下 2011 年 4 月以來新高；服務業 PMI 終值為 55.4，優於預期的 54.7。支持德國央行總裁魏德曼日前提出的觀點，認為歐元區日益強勁的經濟成長和通縮風險的消失，正為歐洲央行退出寬鬆政策鋪平道路。

展望後市，田克杰表示，歐元區領先指標表現正向，經濟持穩成長，將有利歐股後市。而全球緩成長環境有利結構性成長投資風格，這是指產業長期銷售量成長，因具有創新技術與競爭優勢，加上卓越的商業模式，可藉由品牌、流程與速度在市場脫穎而出，同時成本管理優異，得以創造持續長期成長動能。他說明，此類型企業較不易受景氣循環影響，值得列入歐股主軸長期布局。

在日股部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，東京都議會改選 7 月 2 日舉行投票，東京都知事小池百合子領導的新政黨聯盟取得過半席次，自民黨慘敗，恐對安倍政權造成衝擊。根據外電報導，安倍晉三可能最快 8 月份重組內閣。經濟方面，日本央行 7 月初公布短觀報告顯示第二季大型製造業指數由前一季 12 升至 17，優於預期的 15，連續三季上揚，達到三年多來最高；大型非製造業指數從 20 上升至 23，符合預期。好消息是，日本與歐盟簽訂自由貿易協定，歐盟將在 7 年內取消日本汽車的進口關稅，家電用品等也都同意取消關稅，日本亦將逐年放寬歐盟農產品等關稅。

在新興市場部分，莊凱倫表示，根據國際金融協會 (IIF) 發布報告，新興市場 6 月獲得 178 億美元外資淨流入，為連續第 7 個月淨流入，且是 2014 年底以來最長淨流入紀錄。以區域來看，亞洲新興市場所占比例最高，達 158 億美元。她表示，新興市場成長股表現可望優於價值股，看好新興亞洲與具降息題材的拉美；產業上看好工業、科技與基建相關族群。

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