愛債族看過來，亞債擁三優勢

印度總統大選結果周四 (20 日) 正式出爐，最後是由與總理莫迪 (Narendra Modi) 隸屬同黨的候選人柯文德 (Ram Nath Kovind) 勝出。以 65.65% 的得票率，當選印度第 14 屆總統，成為印度第 2 位賤民 (Dalit) 階級出身的總統。下周二 (25 日) 履新，代替卸任的原總統慕克吉 (Pranab Kumar Mukherjee)。

新聞來源: 鉅亨網 2017-07-21

儘管印度總統為虛位元首，對市場的實際影響有限，但印度人民黨的再次勝利，也向市場證明總理莫迪的高支持度依舊是改革的強勁後盾。與印度相似，亞洲主要國家在政治穩定度上也都高於其他區域的國家，加上企業獲利強勁及央行仍有降息空間的優勢，亞洲是債券投資人的區域首選。

1. 政治紛擾少，亞洲風險較低

新興亞洲違約風險最低

拉丁美洲大西洋岸國家大多採行社會主義，委內瑞拉已經陷入物價失控且貨幣大幅貶值的慘況，阿根廷過去債務履行紀錄不良、巴西現任及前兩任總統都陷入貪腐醜聞；俄羅斯仍然受到美國及歐洲國家制裁，加上低迷油價持續傷害該國財政；中東非洲則面臨遜尼與什葉派間的對抗，地緣政治風險較高。相較之下，亞洲主要國家政治體制較為穩定，從衡量國家違約風險的 CDS（信用違約交換）來看，新興亞洲整體 CDS 為 141.1 個基點，遠低於拉丁美洲及東歐的 200.3 及 191.9 個基點。要規避政治動盪及違約風險，鉅亨網投顧首選新興亞洲。

2. 盈利能力強，亞洲企業債務償還能力高

政治穩定度走勢往往與企業信心變化相仿，當政治體制越穩定時，企業面臨經營風險較低，對未來的信心及投資自然也較高。近 12 個月新興亞洲企業每股盈餘年增率為 30.2%，遠高於其他各區域的表現，根據彭博預估，未來 24 個月新興亞洲每股盈餘年增率雖然降至 16.8%，但仍高於其他區域（拉丁美洲、中東及非洲及東歐分別為 16.5%、14.3% 及 11.1%）。

新興亞洲企業盈利能力較強，債務償還能力自然也較高。從衡量債務償還能力的利息覆蓋率來看（稅、息、折舊及攤銷前利潤 / 利息支出），新興亞洲利息覆蓋率為 11.8 倍，高於拉丁美洲的 6.6 倍及中東及非洲的 8.1 倍，企業違約機率較低。

亞洲企業盈餘增速強勁

3. 物價年增率下行，印度、泰國央行可望降息

新興亞洲除了政治穩定、企業盈利能力強外，部份國家央行也是債券投資人的好夥伴。下圖為新興亞洲債券指數中的主要國家（採美銀美林新興市場企業債券指數），其中印度、中國及泰國近半年物價年增率均降低，目前物價年增率也遠低於央行政策目標。除了明確表示將維持中性貨幣政策的中國外，印度及泰國央行都可能再度降息以刺激經濟及物價成長。

亞洲各國物價變化

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

資產要分散，優質亞債不可少

儘管目前資金開始由債券轉向股市，但以分散風險的角度來看，債券仍為投資人必須持有的資產。而其中違約風險較低的亞洲債券更是投資人配置上不可少的好標的，建議投資人在增加股票基金比重的同時，也提高亞洲債券佔整體債券基金的比重。

鉅亨精選基金

>> 貝萊德亞洲老虎債券基金 (有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)

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