升息無感 Fed公信力現「死亡交叉」

《Zerohedge》報導，美國聯準會 (Fed) 自 2015 十二月年進入升息循環至今，已逾一年半有餘，但雖然 Fed 已開始採取緊縮式的貨幣政策，但當前的金融市場卻是更為寬鬆，似乎 Fed 的市場公信力，正遭受到嚴重質疑。

如置頂圖所示，統計美國金融市場情勢指數 (Financial Conditions Index, FCI) 自 2015 年 Fed 進入升息循環至今，FCI 指數可謂是一路走低，代表的是當前金融市場已是更趨向寬鬆。

《Zerohedge》指出，Fed 雖然已進入了升息循環一年有餘，但是市場情況根本不認為 Fed 已開始進入緊縮政策，甚至 FCI 還更與 Fed 基準利率 (Fed Fund Rate) 出現了「死亡交叉」，Fed 的政策動向似乎與市場想法出現了極大出入，Fed 的公信力可謂是出了極大問題。

市場交易員對此分析，上述結果主要是因為 Fed 現在執行緊縮政策之態度，仍然是非常的戒慎恐懼，時時將「漸進式」一詞掛在嘴邊，害怕造成市場過度波動，損傷美國經濟的增長前景與信心。

交易員特別指出，而 FCI 指數的大幅走低，也成為當前 VIX 波動率創下 23 年低點的重要原因，因為市場預期 Fed 這次升息循環的「結束日」，根本是遙遙無期，也難怪金融情勢指數 FCI 更走向寬鬆。

一些交易員建議，若 Fed 想要挽回公信力，讓市場相信 Fed 仍是抱著維持「緊縮政策」之態度，那麼 Fed 可以有兩種作法，來拯救日益潰散的信用，其一為替市場注入一點波動率、其二則是等待市場自己出現大幅波動，但 Fed 袖手旁觀。