Q3操作策略 摩根提醒要留意3大重點

摩根亞洲首席市場策略師許長泰 (Tai Hui) 表示，上半年全球風險性資產表現強勁，第 3 季投資風險與機會並存，有 3 大重點將牽動市場動向，投資人應留意後續發展，包括：一、全球經濟持續加溫；二、各國央行政策方向；三、政治風險轉移至政策風險。

許長泰 (Tai Hui) 進一步說明，幾個政策風險仍值得留意，包括：第一，美國總統川普在國會不斷受挫，不利後續推動減稅計畫，且投資人亦需留意川普難以預測的行事風格，可能增加市場不確定性，不過未來若能順利推出減稅方案，反而有利提振投資信心。

許長泰 (Tai Hui) 表示，第二是英國保守黨 6 月選舉失利，為之後的脫歐談判蒙上陰影，英國預計於 2019 年 3 月正式脫歐，可能的發展包括英國放棄以單一市場進入歐盟，不再享有輸往歐盟的產品零關稅待遇，並拿回邊境控制權及限制歐盟移民等，脫歐談判最終結果仍有高度不確定性，未來能否將由硬脫歐導向軟脫歐，成市場關注焦點。

許長泰 (Tai Hui) 還指出，第三是中國政府持續做去槓桿化，短線增添短期市場波動，不過長線來看，去槓桿有助於以健全整體市場，只要力道不至於過猛，對股市將為短空長多。

許長泰 (Tai Hui) 表示，上述政策相關事件對於市場的影響，值得投資人後續關注，但整體而言，每當美國公債殖利率向上，且美元穩定或貶值的環境下，風險性資產通常表現優異，提供了下半年投資良好的背景，如果有短期市場回檔，將會是不錯的進場時機。

在美股頻頻創高之際，許長泰 (Tai Hui) 分析，若要投資美國股票，宜以具前景的產業為佳，上半年由科技股獨挑大樑，近期則由部分評價面來到低點的產業開始反轉上揚，例如金融股獲利前景看好，推升 S&P500 金融指數 6 月以來上漲逾 2.2%。

此外，美國生技股年初曾因川普批評藥廠哄抬藥價而走低，不過市場預期此窘境有望扭轉，激勵美國生技醫療類股近期大漲，中長線投資潛力看好。隨著美股漲勢延續，建議投資人鎖定現階段估值較低的產業，掌握未來類股輪動機會。

整體新興股市投資機會亦值得注意，許長泰 (Tai Hui) 分析，隨著美元回軟，新興市場告別通縮、進入通膨，企業營運獲得轉機，讓新興市場相關風險性資產今年來表現風光，不過即使新興股市大漲一段，價值面依舊便宜，包括東協、台灣、南韓、俄羅斯、巴西、墨西哥、土耳其等股市的股價淨值比 (P/B)，仍不到長期平均水準。

許長泰 (Tai Hui) 提醒，年底前美國聯準會仍有升息機會，且其他主要央行再擴大寬鬆空間有限，皆為市場周知狀況，但目前全球公債表現並未完全反映升息議題，投資人應慎防公債殖利率向上風險。