市場低波動性因為ETF圈錢太多?分析師:數據不支持這種推論
鉅亨網新聞中心 2017-08-02 18:30
美股市場自 2016 年中以來,波動性一直偏低。部分市場人士認為,這是因為被動基金的投資大幅增加,造成市場機制遭到扭曲。但是,情況可能不是這樣。
據《彭博》報導,Macro Risk Advisors 的 Pravit Chintawongvanich 經過計算之後,推估 S&P 500 指數市值中,約 14.4%,即近 3.3 兆美元是以被動方式持有。但是,如果計算被動管理的量,與單一股票的波動性來看,彼此之間並沒有太大的相關性。
換句話說,被動基金所持的量增加,對市場並不帶來影響力。
Chintawongvanich 的結論,與市場上一般看法相違背。市場人士憂心,ETF 等被動基金的數量大增,在過程中造成股市的效率降低,而帶來扭曲。美股 ETF 的資產,在過去 5 年以來成長超過 150%。
傳統的看法認為,因為被動投資策略鎖定了太多股票,對於尋求公司收益及其他信號來判斷交易的主動性投資人來說,交易獲利的機會變少,績效也因而變差。
不過由 Macro Risk Advisors 蒐集的數據來看,這種推論並不存在,如果要評論市場缺少波動性,恐怕要找其他的罪魁禍首才行。
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