【統一投信】經濟環境持續有利風險資產

美國及北韓領導人在 9 日隔空互相撂狠話，地緣政治風險受到關注。統一新興市場企業債券基金經理人余文鈞表示，評估此事件對資本市場影響不大，除了南韓圜出現明顯貶勢之外，全球主要匯市、債市反應都不大，股市也只是藉機高檔修正，但趨勢並未反轉，現在基本面處於「金髮女孩經濟」，持續有利風險資產，拉回仍是買點。

余文鈞指出，美國總統川普放話警告北韓後，其幕僚隨即出面清毒，評估美國政府要實際採取行動的機率不高，只會是短暫事件，由於各類風險資產的價格多位在高檔，浮現修正的市場心理需求，非關基本面的負面消息易被放大，然而，一旦資本市場拉回整理，追求收益的資金還是持續買進，下檔空間有限。

余文鈞表示，持續多頭的情勢主要支撐來自基本面與資金面，近期公佈的宏觀數據顯示，全球經濟持續復甦的力道仍強，包括歐元區第二季 GDP 成長 2.1%、日本第二季 GDP 成長 2.5%、美國第二季 GDP 成長 2.6%，但各國通膨依舊疲弱，歐元區 7 月 CPI 僅 1.3%、日本 6 月 CPI 僅 0.4%、美國 6 月 CPI 僅 1.6%，低通膨牽制了主要央行的升息步調，使得低利率環境仍會再持續一段時間。

預期這樣的「金髮女孩經濟」（GoldilocksEconomy，指經濟發展適中、不過熱也不過冷，同時維持低通膨、低利率和充分就業，各類指標都恰到好處的經濟環境）情境，將有利風險資產持續表現。

新興市場方面，余文釣表示，8 月 2 日印度央行降息 1 碼至 6%，符合市場預期，累計印度央行本輪已降息 200bps(基點)，較長期平均低約 100 bps(基點)，由於印度央行在進行利率決策時，一向對通膨保持謹慎，但受到全國統一商品服務稅 (GST)7 月 1 日上路影響，印度 7 月製造業與服務業 PMI 皆大幅回落，未來印度央行的貨幣政策仍將視經濟數據而定。

拉美地區，目前墨西哥與阿根廷國家財政預算執行成效，表現得比巴西、哥倫比亞要來得好；其他地區，俄羅斯製造業 PMI 由 6 月的 50.3 大幅升至 52.7，土耳其製造業 PMI 維持在 53.6 高檔區，兩國成長力道有加速趨勢。

展望後市，余文鈞表示，8 月市場仍處於暑假的平淡交易期間，加上歐美企業財報公佈接近尾聲，美國國會亦將進入休會期間，近期全球無論已開發或新興市場經濟表現都可圈可點，整體下檔風險不大，政治風險可控，不致影響整體市場大格局走向，看好墨西哥與土耳其有相對較好的表現。

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