【富蘭克林】美股與新興市場股票型基金同步遭資金流出，但歐股仍吸金

EPFR 統計：美股基金連九週淨流出、新興市場股票基金終結連 21 週資金淨流入

美國與北韓緊張局勢影響之外，美國白宮人事變動頻仍及川普總統近期不當發言引發的爭議持續發酵，使市場愈加擔憂川普能否聚焦在經濟計劃上，不確定性引發資金自多數股票型基金外流，依據研究機構 EPFR 統計 2017/08/10~08/16 基金資金流向顯示，過去一週股票型基金遭 13 億美元資金淨流出，為 10 週以來首見淨流出，其中美股基金續遭資金淨流出 38.7 億美元，連九週淨流出，各類型新興市場股票型基金皆遭淨流出，整體新興市場股票型基金遭資金流出 16.08 億美元，終結先前連續 21 週淨流入，唯獨歐洲、日本與國際股票型基金仍持續獲資金流入。(附表一)

關於美國政治情勢發展，富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人愛德華 ‧ 波克分析，目前尚無川普首席經濟顧問柯恩及財政部長努欽將辭職的跡象，若這兩位能繼續留任，加上稅改主要由國會主導而非白宮，未來仍有望持續推動稅改議案。美國國會於九月初休會結束後必須優先處理債務上限問題以及 2018 財年預算案，預期政策消息面仍將牽動美股走勢波動加大，所幸美國企業獲利成長強勁且經濟維持溫和成長，預估短線修正後，第四季旺季行情仍可期待。

富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，雖然短期內因國際政治面訊息影響資金進駐新興市場的意願，但這並未對新興市場本身持續改善的基本面產生影響，隨著新興市場消費者滲透力不斷增強且愈來愈為富裕，進而轉向消費更高端產品和服務，這項長期趨勢未來應會繼續支撐新興股市表現。除了與消費性產品相關的領域的投資機會豐沛外，科技是另一項重要的投資主題，在技術採用及開發方面，很多新興市場公司已成為個中翹楚，可特別關注因創新、主流平台或技術而產生可持續性獲利的企業。

過去一週債券型基金獲 35 億美元資金淨流入，其中新興市場債券型基金遭資金淨流出 5600 萬美元，終結先前連續 28 週、七個月的資金淨流入趨勢，美國高收益債券型基金遭資金淨流出 14.4 億美元，為三個月來最大單週淨流出，美國以外的高收益債券型基金遭資金淨流出 8.71 億美元。(附表二)

富蘭克林華美亞太平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）協管基金經理人陳姵穎 * 表示，過去一週見到新興市場債券型基金今年以來唯二的單週資金淨流出，主要仍是反應對於北韓地緣政治風險的擔憂，然而聯準會最新會議紀錄顯示官員對於通膨前景看法分歧，降低聯準會加速緊縮的機率，加上歐洲央行可能於秋季才討論縮減購債規模，鴿派態度讓工業國家利率維持在相對低檔，在北韓與美國間衝突已有降溫的狀況下，新興市場債券型基金短暫資金流出的趨勢應能迅速反轉，新興國家當地貨幣債挾高債息優勢可望持續吸引資金進駐。

亞洲股市外資動向：外資多賣超亞股，印度股市面臨較大外資賣超壓力

亞股市場持續受到美國政治面訊息影響，包含南韓、台灣、印尼與印度股市皆遭到外資淨賣超，尤以印度股市遭淨賣超 5.38 億美元為最，不過泰國與菲律賓股市仍獲小幅淨買超。(附表三)

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加分析，印度股市上半年的強勁表現，使評價超過長期的平均水準，雖然本益比絕對值來看並不便宜，但其本益比相對其他市場溢價仍位於歷史水準以下，例如印度股票市場在過去十年，其本益比溢價相對美國股市而言多將近 10%，而現階段印度股市預估本益比卻與美國接近平價，意味著投資人為印度相對成熟市場付出的溢價下滑，印度市場之所以相對其餘新興市場溢價，來自於強勁的總經基本面以及國內股票市場更多元的市場組合。

新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

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