MORNINGSTAR基金市場週報 (截至11月13日)

上週，由於市場預測美國聯準會於十二月份升息機會大幅增加的影響下，歐美股市普遍回檔。亞洲股市中，除了日本受到企業獲利出色的提振，推升日股上週的表現外，其餘市場普遍以下跌結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負2.54%，債券型基金美元報酬率為負0.36%。

◆美國

十月份零售銷售月增 0.1%，低於預期，九月生產者物價指數月減 0.4%，為連續第二個月下降，然十一月的密西根大學消費者信心指數初值來到93.1，為四個月以來高點。上週，美國勞動部公佈的初次請領失業救濟金人數則持平，持續受到就業市場穩定表現的影響，市場普遍認為聯準會於十二月升息的機率大增，美國三大指數於上週因而回檔，跌幅在負3.23%－負4.26%，羅素2000指數則下跌4.43%，美國股票型基金組別美元報酬率在負3.92%－負3.08%間。

◆歐洲

歐洲央行上週表示，以目前的經濟數據來看，雖然受到外在需求疲弱的影響，然整體而言歐元區經濟持續溫和復甦，但亦強調歐元區受到全球經濟增速及貿易活動熱絡的影響，仍有潛在的下行風險。並指出於十二月份的貨幣政策會議中，將會針對寬鬆貨幣政策的規模做相關討論。

歐盟統計局上週公佈的經濟數據方面，歐元區九月份季調之後的工業生產較八月份減少0.3%，但比去年同期增長1.7%。歐元區經過季調整過後的第三季GDP增長率初值較第二季上揚0.3%，且較去年同期上揚1.6%。同時，歐元區九月份的國際貿易量，及歐元區會員國之間的貿易量均較去年同期增加。

同時受到歐洲經濟數據交錯，及聯準會將於十二月升息的預期心理影響下，上週泛歐600指數下跌2.74%，歐元藍籌50指數下跌3.10%，歐洲股票型基金組別美元報酬率亦皆為負值，美元報酬率在負2.96%－負1.32%間。歐洲單一國家基金組別美元報酬率則在負3.34%－負1.76%間。

雖然，土耳其持續曝險於外在地緣政治的不穩定，及聯準會升息腳步趨近的雙重影響，但執政黨－正義與發展(AKP)黨於國會大選贏得多數席次，在該國政治前景漸趨穩定、信評機構肯定該國財政穩定的環境，及上週土耳其總理與日本代表進行的聯合記者會中表示，計劃於接下來五年增加對日本的貿易量消息影響下，土耳其伊斯坦堡100指數於上週僅微幅下跌0.06%，土耳其里拉於上週升值2.16%，台灣核備銷售的土耳其基金組別美元報酬率為2.07%(僅一檔基金)。

◆亞洲

中國十月份的進、出口較去年同期萎縮18.8%、6.9%，且工業生產、消費者物價指數僅分別上揚5.6%及1.3%，所幸零售銷售成長 11%，再加上證監會宣布重啟IPO，市場解讀為中國企圖恢復股市融資功能的信號，有助於恢復投資者信心。上週，上證A股指數微幅下跌0.27%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為3.99%，中國股票型基金組別美元報酬率為負0.67%。

受到台灣出口連九個月負成長、證所稅卡關，及 MSCI下調台股權重等多重利空的影響，上週台灣加權股價指數下跌4.19%，台灣大型股票型基金組別美元報酬率為負4.53%，台灣中小型股票型基金組別美元報酬率為負4.40%。

韓國央行於上週公佈的經濟研究報告顯示，該國九月份的經濟表現主要來自內需市場的提振，而接下來的幾個月，該國經濟將持續受到政府政策及民間消費信心改善所帶動，並維持溫和擴張的表現。於上週舉行的利率會議中則指出，受到農產品價格及服務費上揚的影響，韓國十月份的通膨率上升至0.9%，核心通膨率(扣除掉農產品價格及能源價格之後)則上升至2.3%。該國央行為確保國內經濟穩定復甦，因此決議維持基準利率於1.5%不變。受到聯準會升息機率增加的影響，南韓KOSPI 200 指數於上週下跌3.01%，韓圜貶值1.88%，韓國股票型基金組別美元報酬率為負4.74%。

上週，日本內閣府公佈經過季調整之後的製造業機械訂單金額於九月份增加9.5%，然第三季較第二季減少4%，但接受調查的280家廠商預估今年第四季的訂單金額會增加0.3%。同時，日本央行亦於上週指出，日本通膨改善的趨勢將持續，雖然能源價格的下跌，造成2%的通膨目標將延遲實現，但央行將持續量化寬鬆政策，以期盡早實現通膨目標。雖然，國際股市上週表現不盡理想，但日本股市受到製造業信心調查樂觀，及日本企業獲利正向的影響，日經225指數及日本東正二部指數於上週逆勢上揚，漲幅分別為1.72%、0.67%，日本大型股票型、日本中小型股票型基金組別美元報酬率為1.53%、1.34%。

◆產業股票型基金組別表現

上週，美國石油鑽井平台數量，及上週公佈的原油產量及庫存量均出現增加，但國際能源總署(IEA)十一月份的市場報告預估，2016 年全球原油需求增幅將下滑，使得布蘭特國際原油價格於上週下跌 8.03%，產業股票－能源基金組別上週美元報酬率為負5.76%，為上週表現最差的基金組別。CRB指數於上週下跌2.01%，拖累產業股票-天然資源基金組別的表現，該組別上週美元報酬率為負4.40%。受到聯準會將於十二月升息的預期心理影響，美元指數於上週持續上揚，漲幅為0.22%，隨著貴金屬的替代性投資需求降低，產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為負0.35%。

◆債券型基金組別表現

雖然，零售銷售不如預期，且生產者物價指數下跌，但受到聯準會成員Dudley表示，市場開始達到利率政策正常化條件為時不遠的言論，及隨後就業市場持續正向表現的數據影響下，美國10年期公債殖利率於下半週出現回落，然隨著聯準會升息腳步將近，投資人將資金從風險性資產中轉移，使美國銀行美林全球高收益債券指數於上週下跌1.06%，高收益債券型基金組別美元報酬率在負0.33%－負1.50%。

英國九月份的CPI為負0.1%，市場預期該數據於十月份回升的機率不高，然有機會於十月份之後回升。上週，台灣核備銷售的英鎊通膨連結債券型基金組別美元報酬率來到2.54%，為上週表現最佳的基金組別。

受到聯準會升息腳步逼近，資金持續從新興市場流出，摩根全球新興市場債券指數於上週下跌0.73%，再加上貨幣兌美元的升貶，新興市場債券型基金組別美元報酬率在負0.88%－負0.83%間。此外，南非蘭特幣於上週貶值1.42%，拖累南非蘭特/納米比亞元債券-短期債券型基金組別表現，該組別美元報酬率為負1.52%，南非蘭特/納米比亞元多元化債券型基金組別的美元報酬率則是負2.13%，成為上週表現最差的二個債券型基金組別。

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