【富蘭克林投顧】美國公債殖利率再探底，全球債券總報酬策略攻防兼具

第三季全球經濟表現偏向正面，但政治面干擾延續，包括美國與北韓關係緊張、川普總統不當發言和人事異動，引發市場擔憂新政策恐延遲推出，避險需求推升成熟國家公債上漲，繼而帶動各類債市普遍走揚，但另一方面，債券殖利率也反向的降至低點。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 經理人麥可 ‧ 哈森泰博表示，很顯然政治議題已經成為市場聚焦，但反而需要從中分辨出哪些只是短期雜音。例如，近期造成美國通膨減緩的因素多屬短期性，物價長期將因川普政府貿易政策、減稅政策、擴大支出、經濟成長達到潛在水準，以及充份就業帶動工資上揚所助漲，這些終將推升殖利率走揚。

哈森泰博表示，去年公債殖利率突然驟升的狀況也將會再重演，因此建議宜採取積極策略因應利率上揚環境，目前市場上還是有許多人安於承擔龐大的利率風險，但其策略已經處於另個方向，希望能將利率風險降至最低。

哈森泰博現階段相當看好新興國家當地機會，以利率動態而言，工業國家除了聯準會，加拿大於七月開始已二度升息，反觀新興國家的巴西、南非、迦納、印度、印尼及哥倫比亞等國則持續降息，雖然利率被調降，但因相對美國仍保有利差優勢，因此貨幣多與債券同步上揚。新興債市展現政經改革契機、高殖利率、降息創造債券資本利得空間，以及評價面便宜多項優勢，有別於工業國的低債息但又同時將面臨貨幣緊縮的困境。

富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 可投資的債券類別廣泛，然而現階段則已側重於新興國家當地公債，基金持債平均為投資等級、殖利率高達 8.27%(註)，且因搭配放空美國公債的操作，持債存續期間降至僅有 0.10 年，承受的利率上揚風險已幾近於中性。

註：資料來源為富蘭克林坦伯頓基金集團，截至 2017/7 月。基金到期殖利率不代表基金總報酬率或配息率。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站 (http://www.Franklin.com.tw) 查閱。