【保德信投信】人民幣強漲 跟著外資擁抱大中華

◆ 人民幣兌美金一個月強勢升值逾 3%，透過滬股通、深股通的北上法人資金活躍

近期人民幣強升，無論是連漲時間、升值空間，都創下兩年來新高，人民幣兌美金一個月強勢升值逾 3%；保德信投信分析，包括中國的法人圈、外資，均開始積極布局人民幣資產，透過滬股通、深股通的北上法人資金也愈來愈活躍，這不僅有助於改善「散戶市」為主的 A 股波動風格，投資人也可考慮「跟著法人走」，分批布局大中華基金。（資料來源：彭博，2017/9/8）

上周五（8 日）境內人民幣兌美元盤中升破 6.45，刷新近 21 個月高點，自 8 月 1 日至今，人民幣兌美元已連續突破 6.7、6.6、6.5 三大整數關口，進入 6.4 時代，市場可能迎來更強的結匯力量，換言之，A 股有機會迎來一波外資布局潮。（資料來源：彭博，2017/9/8）

保德信大中華基金經理人陳舜津分析，中國經濟逐漸穩定，資產價格泡沫風險化解，而中、美基本面差異，進一步帶動人民幣走強，A 股跟著向上挺進，一開始由銀行、保險等金融股領漲；煤炭、鋼鐵等周期股接棒演出，最近則以環保、人工智慧等概念股有相對出色的表現。

陳舜津認為，未來牛市行情有望延續，看多的原因有三：首先，由於美國經濟走弱、人民幣升值，帶來新興市場溢價，境外資金的湧入，將會為 A 股帶來流動性；二、中國 8 月製造業 PMI 較 7 月回升，持續位於榮枯線之上，生產、需求進一步擴張，企業庫存有所下降；三、領漲的周期股有業績支撐，煤炭、鋼鐵等產品價格上揚，超出市場預期。

中國中信證券也發布最新報告，直指本輪 A 股上漲的根本原因為「供給側改革」，目前中國官方戮力完成去產能、去庫存、去槓桿、降成本、補短板五大任務，從券商實地走訪以及資料分析，可發現看似治標的「三去一降一補」，緩解了經濟下滑的風險。

陳舜津指出，人行最新公布的 8 月外匯存底達 3.0915 兆美元，不僅較 7 月成長 108 億美元，也連續七個月持穩在 3 兆美元左右，下月 18 日十九大會議即將登場，官方在經濟政策上可望轉趨積極，加上明年 A 股將正式納入 MSCI 指數，有利股市打底後回升，建議投資人此刻可選擇主動操作的大中華股票型基金，藉此相對加碼金融、消費類股。（資料來源：中國人民銀行，2017 年９月）

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