後年也無法縮表至3兆美元以下？Fed下一步或左右美股牛市命運

華爾街投資人擺脫憂慮再推動美股上週收盤創新高，但聯準會 (Fed) 本週召開的利率決議，對於美國經濟健康及央行如何詮釋低通膨，或將向投資人提供目前為止最明確訊號。《MarketWatch》報導，聯準會週二 (19 日) 、週三 (20 日) 召開會議之際，近來也發生一系列市場參與人士預期將影響政策的事件，包括颶風哈維 (Harvey) 與艾瑪 (Irma) 造成的經濟影響、持續疲軟的通膨、華府的財政刺激展望，以及北韓緊張情勢升溫。

儘管葉倫 (Janet Yellen) 主掌的聯準會，這次預期將不會對利率進行任何變動，但聯準會或將為縮減 4.5 兆美元資產負債表的計畫立下基礎。即將展開的縮表計畫近來成為市場焦點，因為實施近 10 年的寬鬆政策，可能進一步為企業及個人收緊借貸成本。

Capital Economics 首席北美經濟學家 Paul Ashworth 指出，葉倫可能將強調，常態化資產負債表的計畫會以漸進式步調進行，以避免干擾市場運作。根據初步計畫，聯準會每月僅將縮減 100 億美元，並預計以每季增加 100 億美元步調進行，將縮表上限增加至每月 500 億美元。

若聯準會為市場準備任何「驚喜」舉措，最容易受 Fed 政策影響的債券與貨幣市場，將經歷程度最劇烈波動。美國 10 年期公債殖利率與 9 月 11 日位在 2.05% 相比，現已升至約 2.21% ，美元最近也收復部份跌勢。但儘管處於升息循環，美元與公債殖利率皆維持接近歷史低點。 

部份市場人士將原因歸咎於，北韓軍事擴張所引發的市場風險及川普 (Donald Trump) 總統的競選承諾可能無法實現，對於美國的政治擔憂近來也因政黨間緊張增加而強化，儘管市場對於美國兩黨合作並於未來成功實現稅改、鬆綁法規、增加基礎建設支出，仍存在一線曙光。

也正是這些「曙光」激勵美股，讓道瓊與標普 500 指數上週五 (15 日) 收盤創新高。但與此同時，美國政府債務也已觸及 20 兆美元，《貨幣戰爭》作者、知名財經評論員 James Rickards 近來即指出，目前仍低於聯準會 2% 目標的通膨水平，與美國政府赤字的增加有部份關係，「聯準會過去幾年印了約 4 兆美元鈔票，然後我們的通膨幾乎沒有任何起色... 這些錢並未進入美國經濟製造通膨。結果就是，即便是印鈔也無法刺激通膨。」