【安聯投信】聯準會10月啟動縮表 市場中性看待

美國聯準會於台北時間 21 日凌晨決議維持利率於 1% 到 1.25% 不變，但預估年底前仍有機會再升息一碼，並宣布 10 月啟動縮減資產負債表。聯準會宣布後，市場並未出現較大震盪，此說明聯準會會前溝通奏效。

安聯投信表示，此次會議決議內容出乎市場預期的則是關於數據預測的調整。根據此次決議內容，除了上修今年經濟成長率預估，也延後通膨達標預估時程一年至 2019 年，換言之，只要通膨不惡化，聯準會 12 月有機會升息一碼。但值得注意的是，現階段聯準會官員對未來幾年利率預估變廣，這意味著聯準會官員尚未對未來利率政策形成較強共識。

安聯投信產品首席陳柏基表示，聯準會宣布 10 月開始逐步縮減資產負債表，並限制對經濟預測與政策指引的修正，聯準會針對明年升息展望也傳遞出略偏鷹派的訊息，但因聯準會內部人員仍懸缺待補，特別是主席葉倫任期將在明年屆滿，對於明年政策展望仍待進一步觀察。

針對聯準會啟動縮表後可能對債市的影響？陳柏基表示，縮表的效果大約等於一年額外多升息一碼，預計對 10 年期公債殖利率影響約增加 15 個基準點，大約是 1.3% 左右的資本利損，但仍是目前殖利率水準可以充分彌補的程度。

陳柏基表示，聯準會在宣布啟動縮減資產負債表時程表之前，已對外表明希望藉由充分跟市場的溝通，減少市場的不確定性，以這次宣布後市場的表現來看，說明聯準會的溝通奏效，整體來看，聯準會政策動作應不至於對債券市場產生過度負面的影響。

至於在投資策略上，陳柏基表示，其中在債市方面，短線主要央行貨幣政策仍採中性偏寬鬆，利率風險有限，布局上仍以反映景氣復甦的信用債為投資主軸，挑選上可以評等較佳的新興債及波動度控管相對較佳的高收益債基金為主。有鑑於全球景氣持續復甦，投資人也可逐步增持風險性資產，以股債多元平衡資產來持續參與市場的成長。

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