【富蘭克林華美投信】全球政局變數干擾投資 多重資產配置抗波動

全球市場目前未實際出現重大風險，預估在接下來的一至二年內，基本面仍主導各類資產表現，不過政治不確定性持續干擾投資決策，包括東北亞對峙局勢、美國總統川普 (Donald Trump) 政策執行延宕，以及聯準會 (Fed) 主席接任人選等，都是未定之數，投資組合能否防禦回檔波動在此刻格外重要，可透過彈性多重資產配置以實質分散風險。

富蘭克林華美多重收益平衡基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人王棋正表示，從目前的經濟成長率、流動性、市場氣氛等指標觀察，全球股票資產的買進訊號較去年更強，在未來 12 至 18 個月，股市表現將優於債市，相對看好歐、日股的投資機會，義大利、法國的 PMI 指標皆已出現回溫訊號，歐洲經濟復甦將不再侷限於德國等少數國家；日股則持續受惠於寬鬆政策，以及上市公司的公司治理持續改善；新興市場經濟規模已占全球 25% 至 30%，從資產配置的角度來看，存在加碼空間。

不過基金經理團隊認為，雖然股市目前的評價處於合理範圍，但當全球股市波動開始增加時，投資人的風險承受度降低，壓抑本益比水位，價格修正將帶來波動風險。以屢屢創高的美股為例，S&P500 指數在過去四十年，波段修正的平均幅度約為 10%，但今年以來平均修正幅度僅有 2% 至 3%，前一次出現修正逾 5% 更要追溯至 2016 年 6 月英國脫歐期間，顯示潛在的波動風險，建議投資人在單一資產獲利的同時，投資組合也要能抵禦修正。

基金經理團隊並指出，政治不確定性是近期主要風險來源，北韓持續測試美國底線，武力威脅美國以取得一對一談判的立場明確，緊張局勢短時間內難以舒緩，這是最需要被注意的潛在黑天鵝。美國總統川普面對美國 2018 年期中選舉考驗，施政勢必要有所交代，為股市與經濟埋下伏筆。至於下一任聯準會主席人選，可能會比現任主席葉倫 (Janet Yellen) 更傾向川普與金融市場，若其政策立場使市場短期內急速增溫，對市場並非正面。

王棋正表示，隨潛在風險日增，當極端市場風險發生之際，各類資產連動度會隨之增加，僅仰賴傳統資產分散風險略顯不足，多重資產配置控管下檔風險，且投資標的較為多元，視資產輪動追求可能收益，並穩定投資組合波動，適合在市場潛在風險增加時進場布局，抵禦回檔波動，為中長期投資之合適策略。

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