【大華銀投信】美國公司稅率調降 金融股最受惠

◆ 國際股市

週四美股走勢迂迴，早盤開低走高，午盤再創歷史新高後回落，終場三大指數小幅收黑，投資人關注摩根大通與花旗公布財報，兩者獲利皆優於預期，但因交易業務表現不佳而雙雙下跌，拖累標普金融板塊下跌 0.72% 領跌 11 大產業。

盤中媒體報導川普簽署關於醫療保險的行政命令，希望在未來六個月內允許小企業組團跨州購買健保，但未公布細節。醫療政策顧問 Robert Laszewski 表示，川普的行政命令將令帶病投保者保費大幅增加，因為健康的投保者將會被更便宜的跨州醫保計畫所吸引，失去了歐巴馬醫改中帶病投保者的成本被健康投保者保費抵消的效果，而大型醫保公司在過去幾年因歐巴馬醫改計畫的虧損已陸續退出該計畫，雖然昨日標普醫療保險指數受消息影響下跌 0.8%，但年至今累計漲幅仍高達 26%。

◆ 每日一圖

2017 年 9 月 27 日，川普政府提出稅改草案，當中對企業獲利影響最為直接的包含公司稅率自 35% 下調至 20%，以及企業將海外現金一次性匯回美國本土採用優惠稅率，在公司稅率的部分，由於美國根據企業本土獲利課稅，因此各行業所面對的實際稅率將因收入的國內外來源不同而有差異，標普 500 企業的平均有效稅率為 28%，但收入來自美國本土的企業實際有效稅率為 33%，美銀美林估計，若公司稅率調降至 20%，標普 500 企業的平均有效稅率為將降為 19%，其中收入主要來自美國本土的行業獲益最多，標普 11 大行業中非核心消費與公用事業降稅幅度最大，均下降 12 個百分點，但美林預估非核心消費將因利潤提高、行業競爭加劇而調降產品售價，壓縮利潤提升空間，美國對公用事業定價則採用報酬率管制，降稅帶來的利潤提升更被要求完全反映在產品與服務的價格調降，至於標普金融產業所面對的實質有效稅率將從 33% 降至 21%，下降幅度高達 11 個百分點，且降稅幅度大多將反應在銀行的利潤上，因此美林預估標普金融業 EPS 將因此提高 18%，成為公司稅率下調最受惠的產業。

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