獨立政盪，震出歐股新買點

加泰讓步 暫不宣布獨立 爭取對話與斡旋空間
新聞來源: 鉅亨網 2017/10/11
西班牙加泰隆尼亞自治區主席普吉德蒙 (Carles Puigdemont) 於當地時間晚間 7 點 (台灣 11 日清晨 1 點) 自治區議會發表演說，表示「暫不宣布獨立」。他說，他獲人民授權宣布獨立，但建議等候「數星期」，以便與中央政府對話，並讓外部方案介入斡旋。在法國、德國表態不支持加泰獨立下，普吉德蒙未來是否執意宣布獨立，備受國際關注。

2017 年 10 月 1 號，西班牙的加泰隆尼亞自治區舉行獨立公投，開票結果顯示，逾 9 成投票民眾贊成獨立建國，為西班牙及歐盟投下一顆震撼彈。然而在西班牙政府及歐盟官方反對聲浪下，加泰隆尼亞自治區主席普吉德蒙 (Carles Puigdemont) 表示暫時不會宣布獨立，並尋求與西班牙政府和平談判的機會，未來，普吉德蒙與西班牙政府的談判是否順利？是否能化解此次分裂危機？將持續受到市場關注。

1. 西班牙政盪，料歐股影響輕微

其實加泰隆尼亞於 2014 年 11 月 9 日就曾舉行過公投，比較這兩次公投對於歐洲股市的影響 (見上表)，可以發現，2014 年的獨立公投，對於歐洲主要股市的影響甚微，公投後的一星期各股市漲跌幅介於 - 0.4%~1.3%，公投後的一個月，各股市皆上漲；而本次公投至今 (10 月 11 日止)，多數歐洲主要股市仍處於小幅上漲，唯獨西班牙股市下跌，小跌 1%，顯示市場認為加泰隆尼亞是否獨立，對於整體歐洲股市影響不大，投資人不需過度擔心。

2. 歐洲勞動市場轉佳帶動消費力上揚

歐洲近期強勁的經濟數據支持我們持續看好歐股未來表現。由下圖可看出自 2013 年 5 月開始，整體歐盟的失業率持續下降，根據彭博資料，最新的失業率為 7.6%，為 2008 年 11 月以來新低，顯示目前歐洲勞動市場處於蓬勃發展的階段，而轉佳的勞動市場也帶動消費者信心同步上揚 (見下圖)。根據經濟學原理，當消費者對於未來更樂觀，就會更願意增加花費，進而刺激經濟成長。

鉅亨網投顧認為，從目前穩定下降的失業率及持續增長的消費者信心，可看出歐洲景氣成長動能明顯轉強，有助於內需持續增長，因此持續看好未來歐股表現，其中以歐洲內需經濟為主的中小型股可望受惠較多。

3. 資金持續流入歐股，籌碼面充足

儘管西班牙爆發分裂危機，國際熱錢仍持續湧入歐股，根據 EPFR 的資料統計 (至 10 月 4 日止)，歐洲股票基金上週吸金 14.91 美元，位居所有股票市場之冠，且已連續 5 週出現淨流入，年度資金淨流入總計逾 250 億美元，一舉扭轉去年資金淨流出的狀況。

由於美國聯準會於 10 月將啟動縮表，美股波動恐變大，國際資金開始轉向仍為寬鬆貨幣政策且基本面轉強的歐洲股市，建議投資人可追循國際資金的腳步，投資歐股基金。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

歐洲基本面、籌碼面俱佳，投資瞄準歐股基金

據彭博資料顯示，西班牙占整體歐洲股市 (道瓊歐洲 600 指數) 的比重僅 5.4%，雖然此次的獨立事件後續仍有可能對股市造成動盪，但鉅亨網投顧認為，由於西班牙占整體歐股比例不大，即使後續仍有波動，預料對於歐股的影響有限，在基本面健康及籌碼面充足的情況下，建議投資人可逢低加碼歐股基金。

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