【安聯投信】利多消息帶動 美日股續創新高

企業財報和經濟數據提供利多，美國三大指數齊創新高，道瓊工業指數前周上漲 2.04%，首度站上 23,000 點；S&P500 指數上漲 0.88%。在歐洲部分，由於政治風險干擾，加上貨幣政策公告前夕的不確定性，使得投資人風險意識抬頭，道瓊歐洲 600 指數前周下跌 0.28%。在日本部分，受惠安倍政府於昨 (22) 日大選中獲勝，加上日圓走勢疲弱，東證指數前周上漲 1.29%，日經 225 指數上漲 1.43%，創下二十年來新高。新興市場則出現漲多回吐，MSCI 新興市場當周下跌 0.41%。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期在半導體族群領軍下，台股突破前波壓力並再創新高，多頭氣勢旺盛。儘管短線難免面臨整理，但在國內外景氣動能持續向上、外資持續買超，且在技術面也大致維持正向等的表現推動上，台股正向展望不變。

廖哲宏表示，近期撐起台股動能的半導體相關產業，重要指標企業第四季營運展望樂觀，對於智慧手機、高速運算與車用電子市場前景也持正向看法，預期 2016 年至 2021 年智慧手機出貨量年複合成長率可望達 6%。而未來五年高速運算業績年複合成長率將達兩位數百分點，也是挹注市場信心的重要展望支撐。

在國內外經濟情勢方面，廖哲宏表示，台灣 8 月份景氣對策訊號轉為代表穩定發展的綠燈，且與領先指標均呈上揚且速度加快。HIS Markit 公布的 9 月美國與歐元區製造業 PMI 分別由 52.8、57.4 上揚至 53 及 58.2，其中歐元區更創下 79 個月來的新高；中國官方製造業指數亦由 51.1 走高至 52.4，國際表現良好。

在操作策略上，廖哲宏表示，預期台股將維持區間格局，待相關變數或市場雜音逐漸明朗之後，台股仍有走高機會，主動選股擇優布局仍為較佳策略。電子股仍將是盤面主流，建議投資人可留意漲多後技術性回檔及獲利賣壓。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國企業財報和經濟數據提供利多，拉抬三大指數齊創新高。她指出，截至 10/19，S&P500 指數成分股中約有 16% 企業財報已公布，優於預期比重為 75%。而 IBM 雲端和安全服務等新業務成長，且財測樂觀營收可望由負翻正，帶動單日股價上漲。

此外，蔡明潔表示，聯準會日前發布最新經濟褐皮書，指出美國經濟成長加速、勞動市場普遍緊俏，但通膨偏溫和且多數地區報告顯示工資壓力不大，認為可能的因素為企業未將成本反映至銷售價格。聯準會主席葉倫發表談話，認為通膨疲弱的情況應不會持久，支持逐步升息。聖路易斯聯邦銀行行長 Bullard 表示，央行縮表的進度將會緩慢進行。

展望後市，蔡明潔表示，進入第四季，美國聯準會啟動縮減資產負債計畫正式啟動，明年初歐洲央行可能也將加入縮減購債規模的行列，面對美股驚驚漲、歐美等主要央行將調整貨幣政策方向，以及地緣政治風險變數，美國優質資產仍為投資組合的必備資產之一，但在長線策略上，一定要留意有無基本面支撐以及波動風險。她建議投資人可把選擇混合美國優質股債的多元資產作為投資核心，在長線策略上有望達到跟漲抗跌的效果。

歐洲部分，安聯歐洲高息股基金 (基金之配息來源可能為於本金) 產品經理田克杰表示，西班牙首相將啟動西班牙憲法第 155 章之規定，並送交國會通過後，以直接控制加泰隆尼亞政府；加泰隆尼亞分離運動領導人則考慮最早下周宣布獨立。受到地緣政治干擾，上周歐股表現疲弱，為成熟市場中唯一走弱的國家。

田克杰表示，歐洲央行會議將至，歐洲央行管委 Nowotny 表示，緩慢減少購買債的理由很充分，無需等待通膨率達到 1.9%，可以提早將政策正常化，本月必須決定資產購買計畫如何繼續。而英國央行行長卡尼表示，英國央行接近於十多年來的首次升息，英國通膨率已經達到 3%；另一位央行官員 Tenreyro 也表示，英國經濟正在接近「臨界點」。展望歐股後市，他表示，歐元區 10 月 Sentix 投資者信心指數由前月的 28.2 上升至 29.7，優於市場預期，為近十年來新高。且歐股相對評價未高估，明年企業獲利仍可望有高單位數的成長，建議投資人採取長線投資的方式，尋找獨立於景氣循環之外，持續受惠結構成長的企業，掌握長期資本增值與收益。

在日股部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，安倍晉三於眾議院選戰中大勝，為日本實施更多超寬鬆貨幣政策鋪平道路。她表示，儘管近半數的選民不支持安倍留任，但仍獲得了國會的支持。而他所提出的加碼財政政策與偏弱的日圓，推升日本東證指數與日經 225 指數於上周創下二十年來的新高。而根據美銀美林最新的基金經理調查，10 月日本市場吸引了來自全球的資金，接受調查的基金經理人中，有 23% 的基金經理增持了日本股票，9 月份該比例僅為 12%。

展望後市，莊凱倫表示，日銀 9 月貨幣政策維持不變，而通膨率距離 2% 目標仍然遙遠，短期內開始縮減 QE 的可能性偏低。日本經濟數據大致良好，將有助日股表現。

在新興市場部分，莊凱倫表示，中國十九大結束，影響短期經濟與政策方向的訊號將在年底中央經濟工作會議拋出，中長期改革政策框架與方針釋出則將於 18 年下半的三中全會拋出。發展方向主要以解決現階段不均衡與不適當的發展，未來可能提出政策方針包括深化供給測改革、加速產業升級及服務業發展。

展望後市，莊凱倫表示，中國總經活動增溫，長假效應帶動消費表現，定向降準帶來正面預期。就總經面來看，根據中國國家統計局公佈的統計，第 3 季經濟成長率較去年同期增長 6.8%，符合市場預期。9 月經濟活動預期整體則較 8 月回升，表現仍屬平穩，出口較去年回溫提供下檔緩衝。金融監管升級與委外贖回衝擊未再擴大，流動性與投資氛圍亦逐步恢復。在印度部分，印度 9 月躉售物價的年增幅從前月的 3.24% 放緩至 2.60%，主因食品價格漲幅減緩。印度珠寶商預期 10 月印度排燈節的傳統需求減少，主因政府打擊黑市造成銷售下滑，並將他們列入「洗錢防制法」管制。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。