港股髮夾彎 同股不同權擬納主板 李小加暗示新板告吹

香港特區政府日前透露傾向透過主板容納「同股不同權」公司後，港交所 (0388-HK) 行政總裁李小加昨 (24) 日也表示，若現行主板可兼顧「同股不同權」公司上市，毋須另設新板，意味著新板最終將告吹。

不過，市場人士指出，未能符合主板上市的「同股不同權」初創公司，可能上市無望。

港交所早前諮詢文件建議推出新主板及新初板，容許「同股不同權」的新經濟公司上市，新主板上市門檻與主板相同，初板則為初創公司而設，並僅容許專業投資者參與，市場早前對後者提出較多質疑。

香港《文匯報》援引分析認為，李小加的言論已變相承認「同股不同權」的企業，若可在主板上市，就無須另設創新板，反映政府與證監會及港交所已有共識。有關創新板的諮詢過程急轉彎，或與新加坡在開放「同股不同權」上市上亦步亦趨有關。

新加坡在早前已容許「同股不同權」的公司，在當地第二上市，時間已領先了香港一步。新加坡交易所高級副總裁林榮顯昨日表示，下一步會考慮容許「同股不同權」公司，在當地作第一上市。屆時新加坡對相關公司的吸引力將更大，這將促使香港化繁為簡，盡早修訂規則讓不同股權的公司在主板上市。

林榮顯表示，「同股不同權」的上市制度，並非適合每間公司，要視乎公司的性質和行業的需要，除了「同股不同權」的架構外，企業亦可考慮其他上市方式。目前在新加坡上市的公司中，有 4 成是外國企業，8 成投資者來自海外。

德勤中國全國上市業務組聯席領導合夥人歐振興日前亦表示，理解政府有意只在主板引入「同股不同權」上市模式，因為全球「同股不同權」的上市公司不超過 40 間，未來亦非主流的股權架構，香港若因此設立新板，流動性亦未必高。

但歐振興認為，在主板引入「同股不同權」方案有利有弊，好的方面是避免推出新板後，面對流通量不高問題，不好的是在主板引入較大型及成熟的「同股不股權」公司，反而忽略中小型創新公司，若香港未有提供融資渠道，這些公司會到其他市場上市，會否來港進行第二上市亦要視乎個別公司而定。

他認為，有關方案最終需要取得平衡，亦要考慮中長線發展，及作出全方面的定位。

上市公司商會則不贊成透過主板容納不同權公司，《星島日報》引述總幹事黃明偉表示，較為傾向贊成另設第三板，以新一套獨立於主板的規則運行，對於市場各方包括投資者都會比較清晰。若果透過現有主板容納，會容易造成混餚，並可能有很多未能預計到的情況，包括會否影響到傳統股權架構的上市公司。至於新初板，當初並不贊成成立，相信影響不大。

早前反對新板成立的證券商協會前主席蔡思聰則指出，在主板容納「同股不同權」，可能也會涉及現有條例的修訂，例如持有 30% 股權的股東是否仍能提出全購等。

港股今 (25) 日截至 12:05，報 28360.59 點，上漲 205.62 點，或 + 0.73%。