【安聯投信】外資挹注 日股榮登最大吸金王

全球股市上漲，歡慶美國財報。其中，美股持續受科技股漲勢推動，三大指數齊漲；西班牙政治風險暫緩，歐股續漲，德股 DAX 30 指數、英股 FTSE 100 指數更締造歷史新高；日股連 8 周收紅，續獲外資青睞。新興市場續揚，MSCI 新興市場近一周上漲 1.74%。觀察資金流向，據美銀美林引述 EPFR 統計至 11 月 1 日，日股上周吸金 34.11 億美元，榮登寶座；其次是連 11 周淨流入的全球新興市場股市，淨流入 3.69 億元；拉美股市亦小幅吸金 0.62 億美元。

在台股部分，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，近期受惠國際股市強勁，以及正向的總體數據，台股盤面維持高檔，中經院表示 10 月份 PMI 來到 57.7，已經是連續 20 個月擴張。此外，主計處日前指出受惠消費性電子產品拉貨需求，上修台灣第三季 GDP 至 3.11%，上修幅度達 1.22%，我們認為正向的總體數據是支持股市動能的因素之一。

在政策面的部分，廖哲宏表示，立法院在新會期有機會納入一例一休修正以及赦免海外資金回台等案，海外資金有機會回流台灣，進一步提升台股評價。然而在評價面，台股本淨比來到 1.9 倍，為近五年新高，接下來要持續觀察第三季財報、企業未來獲利成長度能，以及潛在政策面變化等因子，獲利預估上修的利多才能進一步帶動台股走揚。

科技產業的部分，廖哲宏表示，iPhone X 的預購表現不差，符合我們預期。我們認為新機亮點仍在 3D 感測，目前 3D 感測僅作為臉部辨識，未來將有更多功能，像是擴增實境 (AR), 3D 感測的供應鏈可望在未來數年持續受惠。此外，新一代的 Apple Watch，具備通話功能，銷售表現不俗，相關供應鏈也值得專注。

美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國聯準會維持利率不變，再次聲明今年可能再升息。同時更新對經濟評估的措辭，由「溫和上升」調整為「以穩健步伐上升」，顯示看好美國經濟前景。在聯準會主席繼任人選方面，最後由鮑威爾 (Jerome Powell) 出線，由於鮑威爾在貨幣政策上的立場較為「中間偏鴿」，基本上與現任主席葉倫一致，也受華爾街愛戴，也等於對維持 Fed 的結構穩定與政策延續的支持，有助於穩定市場。

觀察美股，蔡明潔表示，美股在企業獲利表現強勢、稅改政策利多加持、信心和資金面回溫的推升下，在過去一個月屢次刷新歷史高點，持續展現多頭氣焰。在企業財報方面，截至 11 月 2 日，S&P 500 指數成分股中已有 398 家企業公布財報，其中 75% 表現優於預期。

展望後市，蔡明潔表示，本輪美股的多頭市場還在持續，加上總經面，企業獲利面，市場投資信心面、資金面來看，以及稅改政策面等利多預期的加持，料這些利多有望挹注市場更多動能，支撐美國優質資產的後市表現。投資人不妨選用傳統熱門資產的美國高收益債、美國可轉債，來搭配具備成長題材的美股，兼顧收益與成長的投資契機。

歐洲部分，安聯歐洲高息股基金 (基金之配息來源可能為於本金) 產品經理田克杰表示，受惠歐洲央行繼續維持寬鬆政策，歐股持續回暖，加上經濟基本面表現仍呈現偏多表現，近日更升至逾兩年來新高。英國央行祭出 10 年來首次加息的舉動，儘管幅度不大，但仍意味著全球主要央行退出金融危機後刺激措施的重要一步。

展望後市，田克杰表示，全球經濟復甦強勁，市場預估歐元區今明兩年經濟成長率 2.1% 及 1.8%，民間投資持續增長。德國 10 月 IFO 企業信心指數升至 116.7，創歷史新高。隨著歐洲內需市場復甦，也有望進一步帶動新興市場出口表現。但另一方面，歐洲市場仍有些許雜音存在，值得關注。

不過，回到基本面，田克杰表示，歐洲企業盈餘穩步走揚，歐洲企業盈餘成長，第一季與第二季持續超過市場預期，都有助於支撐市場回暖的續航力。在企業獲利成長動能上，企業盈餘成長率料將維持 15% 以上的年成長率，歐洲企業獲利也將隨全球總體經濟上揚趨勢同步獲益。在投資價值面，歐股仍具相對吸引力。

日本部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，9 月零售銷售年增 2.2%，略低於預期，但已連 11 個月增長，顯示消費支出不弱。政策方面，日本央行決定維持現行寬鬆政策不變，將 2017 年經濟成長率預期從 1.8% 升至 1.9%，通膨率預期從 1.1% 再度下調至 0.8%，2018 年數字從 1.5% 降至 1.4%。資金方面，上週 (10 月 22-28 日) 外資在日本股市連續第五周買超，年迄今外資買超日股金額累計為 1.6 兆日圓。

在新興市場展望方面，莊凱倫表示，新興貨幣回穩，MSCI 新興市場當周上漲 1.74%，新興亞洲上漲 2.34%，新興歐洲上漲 1.85%。新興拉美因巴西政治不確定因素下跌 2.12%。中國經濟數據向好，搭配其他新興國家改革題材，新興市場版塊持續受惠。巴西 10 月 Markit 製造業 PMI 升至 51.2，為 5 個月以來新高，新訂單與產出均為連續 8 個月擴張。

◇主動式基金專家  安聯投信

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