JP摩根警告：資產價格飆漲過頭 如同90年代翻版

金融資產漲勢如此兇猛，摩根大通認為，目前金融過熱的情形，如同上世紀 90 年代晚期重演，最需要關注金融資產泡沫的是美國，因為在金融市場存在過熱的信號。           

摩根大通首席投資策略師 Jan Loeys 指出，目前美國市場出現三大金融過熱的警訊，分別是：

一 GAAP 會計準則下的標普 500 指數本益比來到 24 倍，相當於 1997 年的水平。

二垃圾債的收益率低於 6%，根本低到不能叫做「高收益債」了。

三美國家庭持有股票的比例前所未有的高，僅次於 1999-2000 年網路泡沫時期。

Loeys 說，處於歷史極端水平的寬鬆貨幣政策和低波動性是金融過熱的溫床，而膨脹的資產價格、上升的信心和風險資產投資的結果，增強了對經濟成長的預期，並加強了市場積極反應，又使得金融資產價格走高，於是形成「螺旋式循環鏈」。

Loeys 提醒，槓桿和低風險溢價恐怕都還不是最令人擔憂的領域，看不到的風險才是真風險，尤其是那些在監管之外受惠的領域，例如：金融創新 (Fintech)。

那麼投資人應如此應對金融過熱呢？通常有以下三種做法：

一、操作全力跑在風險資產的前面，如果看到苗頭不對，一定要先落跑再說。

二、開始調整風險資產部位，並開始進行避險。

三、不妨現在就開始減碼，將現金部位提高，以防未來市場急轉直下。

Loeys 認為，投資人應選擇以上第 2 種做法，開始調整風險資產部位。此外，他也對高收益資產抱持中立的看法。