【大華銀投信】企業稅改恐延期 歐美股震盪收跌

◆ 國際股市

歐美股市收跌，歐股受美股早盤稅改消息影響跌幅逾 1% 較重，美股則在下半場收斂跌幅，三大指數終場下跌 0.38%~0.58%，週四美國參議院公佈參議院版的稅改法案，提議將公司稅下調至 20% 的時間延至 2019 年推行，眾議院則計畫向企業海外匯回現金徵收更高稅率，消息造成美股盤中一度下跌 1%，不過投資人承接意願高，午後跌幅收斂。能源股領漲 11 大產業，因沙烏地阿拉伯國王有意在兩天內將王位讓給近來大舉反腐清算的王儲薩勒曼，推升昨日油價再創新高 2 年來新高。

美國國會預算辦公室表示，上週眾議院共和黨提出的稅改計畫將在未來十年裡令財政赤字增加 1.7 兆美元，超過參議院通過的計劃 (即未來十年增加的赤字控制在 1.5 兆美元內)，眾議院必須尋找其他方法增加稅收來抵消減稅的赤字，以利法案通過。

◆ 每日一圖

週二美銀美林發布一份報告指出，今年以來標普 500 指數上漲 14.7%(不含息，下同)，科技指數漲幅則達到 36.5%，貢獻標普 500 漲幅幾乎一半，我們從中發現半導體子行業是這波科技股漲勢的領頭羊，雖然昨天標普半導體與設備指數下跌 1.77% 領跌，但該指數年至今漲幅已高達 39.3%，在標普 24 個標普次行業中排名第一，同期費城半導體指數也上漲 42.8%，成分股中以 DRAM 大廠美光漲幅 98% 最多，但可能令投資人感到意外的是，費城半導體指數大漲過後，本益比卻自年初的 30 倍下滑至目前的 23.7 倍，股價大漲是既定事實，唯一的解釋只有一個，就是企業獲利成長超過股價漲幅，從 inSpectrum 提供的 DRAM 報價看來，DDR4 512M 記憶體顆粒從去年 6 月的 1.5 美金一路漲至今年 11 月初的 4.9 美金；若以彭博提供的預估本益比來看 (= 預估未來一年 EPS / 目前股價)，費城半導體指數的預估本益比僅有 16.9 倍，不僅比標普 500 指數的 19.4 倍便宜，相對年初的低估值優勢還繼續擴大，顯示分析師對半導體後市仍樂觀。

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