不合理卻是實情 2017年最賺的投資法是押注泡沫

追逐泡沫可能是最為危險的投資行為，因為一旦泡沫破滅，資產價格一夜之間就可能一文不值。不過，以 2017 年來說，在主要資產泡沫都還未破滅的情況下，投資報酬率仍相當驚人。

據《彭博》報導，如果把市場多數人認定似已漲過頭的泡沫，建成一個多元的投資組合，今年以來的報酬率可達 120%，輕鬆擊敗標普 500 指數。

正是這種不合理的投資結果，讓 Greenlight Capital 的 David Einhorn 等人感歎「價值投資已死」。

可能列入這個恐怖投資組合的「泡沫投資法」，投資標的包括：

融創中國：這家公司可能是中國房地產狂潮的最佳代言人，公司積極的收購戰略，注資那些負債過重、陷入困境的公司，雖然引起了監管機構的注意，但也帶來人們的濃厚興趣。

騰訊：過去 10 年以來，騰訊的漲幅已經達到 2600%。自網際網路泡沫之後，科技股首度成為 MSCI 亞太指數最大的組成行業，而騰訊已經成長為其中的佼佼者。

特斯拉 (Tesla Inc.) 和 Netflix：億萬富豪投資者 David Einhorn 在給投資人的信中，直接斥責了這兩家公司，他們只燒錢卻沒有好的獲利成績，認證為「泡沫股」。

VelocityShares 每日放空短期波動率指數 ETN：這支 ETF 簡單來說，就是要做空波動率時選擇的標的。由於今年波動率全年都處在谷底，這支 ETF 淨值暴漲，分析師警告，這類交易過於擁擠，十分危險。

比特幣投資信託：比特幣今年從不到 1000 美元，直衝歷史高點 7800 美元上方，眾多投資界精英如摩根大通 Jamie Dimon、瑞銀全球首席經濟學家 Paul Donovan、乃至於「股神」巴菲特等人，都直接點名這就是泡沫。

ETF 行業風險及金融服務 ETF：這支 ETF 追蹤一籃子直接或者間接服務於 ETF 産業的上市公司，基本上就是看好 ETF 行業的「被動泡沫」。

長期債券：前 Fed 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 警告，債市價格偏高，才是真正的泡沫；當債市泡沫破滅，大家都會很慘。另一方面，長期德債、日債殖利率持續下探，日債規模高達 1000 兆日元，還被稱為「寡婦製造者」，一旦出事勢將造成金融災難。

這個假設性投資組合中，幾乎都被主流投資界貼上「昂貴」、「危險」的標籤，但在泡沫當道的 2017 年，卻仍是價格持續上漲的資產。