中國經濟三頭馬車齊放緩 固定投資18年最低 Q4下行壓力漸增

中國最新公布的 10 月份工業、投資和消費按年增速均低於預期數值，其中城鎮固定資產投資更是 1999 年以來新低，加上進出口數據差過預期，經濟增長的三頭馬車內需、投資和出口全面放緩，預示今年第 4 季經濟下行壓力漸增。不過，分析人士指出，月度指標的小波動無礙全年穩增長的目標，完成全年 6.5% 的增長目標毫無壓力。

國家統計局公布的數據顯示，10 月規模以上的工業增加值增長 6.2%，社會消費品零售總額增長 10%，均略低於市場預期，兩者均為年內次低。首 10 個月固定資產投資增長 7.3%，創近 18 年以來最低；民間固定投資增速亦回落至 5.8%，連續 4 個月放緩。

《星島日報》援引海通證券認為，10 月經濟再度走弱，工業、消費、出口均下滑，投資低位持平，房地產銷量及社會融資也都大幅回落，表明第 4 季經濟下行壓力漸增。

針對 10 月消費回落較大，摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊指出，主要是汽車銷售以及和房地產相關的家電、家具、建材銷售大幅回落。他認為，中國前 3 季錄得 6.9% 的超預期增長，即使第 4 季放緩至 6.6% 或 6.7%，全年增長仍可在 6.8% 左右。

10 月內房開發及銷售增速均下滑。興業研究首席經濟學家魯政委指出，單計 10 月份，商品房銷售額按年跌 1.7%，為 2015 年 4 月以來首現倒退。房地產投資增速也由 9 月的 8.1% 降至 7.8%，預期房地產投資增長後繼乏力。

統計局新聞發言人劉愛華指出，一些月度指標增速出現小波動，但將這些指標與上年同期或者在季度之間比較，仍在合理範圍，波動的區間也比較小。

香港《明報》引述信銀國際首席經濟師兼研究部總經理廖群表示，中國要在 2020 年達成經濟總量增加 1 倍的目標，明年至 2020 年的經濟增長只需保持 6.5% 便已足夠。今年第 3 季中國經濟增長約 6.8%，已可以達到年初目標，預料第四季增長會微降至 6.7%。

恒生銀行首席經濟師薛俊昇則認為，外圍經濟增長並無顯著加快，中國出口放緩導致工業和投資需求減少。中國經濟自去年第 4 季開始復甦，基數更高，預料第 4 季經濟增長為 6.7%。