衰退警訊？美債殖利率進一步走平到10年之最

美國聯準會預期將在 12 月升息，牽動短債殖利率持穩；而周二在 PPI 數據公布後，長債殖利率下滑，使得美債 5 年期和 30 年期利差縮小到 77.2 個基點，創近 2 周低點，殖利率曲線進一步走平，為近 10 年來最平坦的水平。

周二公布的美國 10 月 PPI 較去年同期成長 2.8%，核心 PPI 較去年同期成長 2.4%，增幅為 2012 年 2 月以來最大。

對升息較敏感的美國 2 年期公債殖利率周二微漲 0.2 個基點，來到 1.689%；30 年期公債殖利率則在 PPI 數據公布後下跌 3 個基點，來到 2.839%，兩者利差進一步縮小到 115 個基點。              

殖利率曲線走平或反轉，通常是經濟趨緩甚至衰退的警訊 。不過，亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁 Raphael Bostic 則認為，就算殖利率曲線逆轉 (短債殖利率高於長債殖利率)，也有可能受到避險需求拉升，以及投資人對美國經濟有信心的帶動，不一定暗示經濟即將衰退。

《ZeroHedge》部落格文章則指出，前兩次美債殖利率如此走平，分別是在 2001 年及 2008 年，剛好都是美國經濟「走衰」時。

而且上次美債殖利率如此走平後，聯準會升息升了 17 次，將基準利率由 1% 升到 5.25%，才見到收緊貨幣的效果；但這次在美債收益率曲線轉向前，預估聯準會恐怕只有 100 個基點的升息空間。