油價樂觀 俄股補漲空間大

Price Futures Group 資深市場分析師 Phil Flynn 表示：「從原油交易的角度來看，在長期走升及週末伊朗和沙國的代理權戰爭衝突沒有升級的情況下，市場對此不予佪應應屬多頭。」「這表明，除了地緣政治事件之外，原油看漲有其他理由，海上儲油已經耗盡的說法、亞洲和歐洲煉油商的石油供應緊張表明，全球石油供應過剩情形已經消失。」

新聞來源: 鉅亨網 2017-11-14

近期原油利多消息不斷，從中東一觸即發的危機、委內瑞拉國內經濟問題叢生、OPEC 減產可望延長到全球需求持續復甦，從 6 月 21 日以來，推動布蘭特原油價格上漲 40.5%，期間俄羅斯股市也上漲 18%，鉅亨基金交易平台認為油價未來走勢依然樂觀，與油價關聯性高的俄羅斯股市補漲空間仍大。

1. 美國能源公司謹慎，產能擴張緩慢

美國鑽井增加速度不如以往

OPEC、俄羅斯及美國是全球原油供給的三大重要玩家，如今，OPEC 與俄羅斯協同減產以提振油價，剩下的美國便成為干擾全球原油供應及油價的元兇。由於頁岩油井挖掘所需時間及開採成本低於傳統油井，因此，以頁岩油為增產主力的美國能源商便可更快的因應油價變化。

以 2016 年 7 月 29 日至 2016 年 12 月 30 日期間為例，油價從每桶 42.5 美元升高至 56.8 美元，美國活躍鑽井數也由 374 座跳升至 525 座，快速增加的鑽井數壓抑油價進一步上行；但此波從 6 月 23 日以來的復甦，油價從每桶 45.5 美元升高至 63.5 美元，美國活躍鑽井數反倒減少 20 座，美國能源商並未如市場想像般的快速擴張產能。

2. 投資人看法超樂觀，油價仍有上漲空間

油價投機淨部位快速增加

美國能源公司增產速度慢於市場原先預估，加上 OPEC 可望於月底的會議中再次宣佈延長減產協議，部份投資人開始預期全球原油供不應求的時間將更快到來。截至 11 月 7 日，原油投機淨部位新增 4.2 萬口來到 54.5 萬口，其中新增部份包括 2.2 萬口行使價格高達每桶 85 美元的合約，部份投資人對油價的預期非常正面，油價未來走勢樂觀。

3. 漲幅落後油價，俄股補漲空間大

近期俄羅斯股市表現遠遠落後於油價，只要油價維持目前每桶 60 美元左右，俄羅斯股市未來補漲空間驚人。將標準化後的油價與俄羅斯股市相比，目前俄羅斯股市比過去 12 個月平均高出 0.95 個標準差，而油價則高出 1.95 個標準差，兩者間差距高達 1 個標準差，相較於歷史平均差距的 0.15 個標準差，未來兩者間差距繼續擴大空間較為有限，俄羅斯股市於未來幾個月逆轉並漲贏油價的可能性相當高。

俄股與油價偏離程度高

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

看好油價，買進俄羅斯基金

無論從期貨部位或是全球產量來看，原油價格繼續上漲機率高於下跌機率，與油價連動高且目前漲勢遠遠落後的俄羅斯股市，是較積極投資人可以繼續加碼的好標的。

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