美銀「末日宣言」：2018年上半年見市場大頂

摘要：堅定看空美股卻一再落空的美銀分析師 Michael Hartnett 這一次放出狠話：隨著一切利好因素到達峰值，明年上半年市場必將見頂，到時候一場大崩盤會以 1987 年、1994 年和 1998 年的方式結束狂歡。

堅定看空美股卻一再落空的美銀分析師 Michael Hartnett 這一次放出狠話：明年上半年市場必將見頂，到時候結束狂歡的會是一場史詩級的大崩盤！

Hartnett 看空的邏輯很直接，理由是當前刺激美股上漲的利好因素都已經到達峰值了：多頭持倉碾壓空頭、盈利預期高漲、政策刺激接近最大值。這意味著風險資產的回報率也接近最大值了。

Hartnett 還指出，當前這輪上漲已經逼近突破歷史極限了：

• 如果標普 500 繼續走高到 2018 年 8 月 22 日，這將是歷史上最長記錄的牛市了；
• 在過去 220 年裡，股市連續七年表現超過債市的情況只出現過 3 次，上一次是在 1928 年的時候。

Hartnett 已經連續兩年看空美股了。上周，Hartnett 用了一個比喻來描述目前的市場狀態：閉著眼睛飛向太陽。他認為，既然已經身處非理性繁榮的泡沫，下一步就是泡沫破滅。

Hartnett 認為，牛市是 QE 包裝下的人造牛市，與經濟和金融基本邏輯並不符合，未來流動性盛宴的終結也意味著美股牛市之終結。

但韌性十足的美股一再讓 Hartnett 失望，他預測的美股調整時間也從年初預測的下半年，延後至年底，再到現在的明年上半年，預測的調整方式也從一場簡單的大跌升級為閃電大崩盤。

Hartnett 指出在未來數月，這場閃電大崩盤將會以 1987 年、1994 年和 1998 年的方式結束膨脹的泡沫。

既然崩盤時間延後到明年，那麼結束到來前市場將經歷一段更為瘋狂的時期。

Hartnett 表示他的團隊在 2018 年初將繼續看多風險資產：

在量化寬鬆的最後一點威力下，在美國稅改通過的樂觀情緒下，在盈利預期的強勁上修下，投資者將傾全力押注風險資產，推動 S&P 500 指數走高至 2863，那斯達克綜合指數至 8000，美債殖利率高於 2.75%。

但之後風險資產的空氣將越來越稀薄，在下列這些信號出現前，崩盤就將出現：

• 美銀美林牛熊指數（BofAML Bull & Bear Indicator）高於 8，即稱為「賣出信號」。2001 年以來，該指數有 11 次高於 8，隨後股市均有下跌。目前這一指標值為 6.7；
• 主動基金開始出現資金流入；
• 美銀美林全球財富與投資管理（GWIM）股票配置比例高於 63%，再創歷史新高，將是一大賣出信號，目前是 61%。

Hartnett 認為，隨著壓制波動性的央行流動性逐漸退場，到時候可以作多波動性，放空公司債券。

最後，Hartnett 指出，科技泡沫是最大的風險，但它的破滅可能會來得晚一些，會在 2019 年結束，到時候熊市將激發人們對美國聯準會升息的憤怒，甚至出現「占領矽谷」的行動，對不平等政治宣戰。

『新聞來源／華爾街見聞』