消費旺 美股續漲

根據覆蓋全美 100 家最大網上零售商（覆蓋全美超過 80% 的網上零售商）數據的 Adobe Analytics 提供的數據，今年的「黑色星期五」和感恩節假期，全美線上零售總額達 79 億美元，年增率增長了 17.9%。

新聞來源: 鉅亨網 2017-11-26

黑色星期五為美國年底消費旺季拉開序幕，緊接其後的網購星期一、聖誕節及跨年假期，都是消費者出遊及購物的好時機，搭配持續轉佳的勞動市場與消費者信心，鉅亨基金交易平台看好美國未來消費及經濟成長，美股前景依然樂觀。

1.  消費好，美國經濟就好

美國經濟與消費好壞息息相關

美國每年近 20 兆美元的國內生產毛額中，高達 7 成為民間消費，剩下 3 成才是投資及政府支出。不論從相對比例或是絕對金額的角度出發，美國消費支出都是龐然巨物，當美國消費強勁時，不只可以撐起國內經濟成長率，也可透過更多需求來刺激廠商投資，連帶提升企業投資意願。從上圖可看出，美國經濟成長率與零售銷售年增率走勢相似，從 2015 年以來，零售銷售年增率緩慢但穩定的上升，近期美國企業投資意願也逐漸浮現（國防及飛機除外資本財訂單升高至 8.1%），鉅亨基金交易平台因此看好美國未來經濟成長。

2. 零售銷售左右美股表現

零售銷售年增率與美股表現

根據傳統景氣理論，當消費需求強勁時，供不應求的情況令商品價格上漲，而上漲的價格讓廠商積極增加產能來增加獲利，但當所有廠商都擴張產能後，過剩的供給又讓價格暴跌，獲利快速轉成虧損，景氣則陷入衰退（台灣過往的葡式蛋塔熱潮便是最好例子）。

既然消費與景氣息息相關，用來衡量消費的零售銷售年增率自然也與衡量景氣好壞的股市表現密切相關。美國 10 月零售銷售年增率為 4.6%，回顧過去數據，當零售銷售年增率高於 4% 時，美股表現優異（介於 4% 至 6% 時，美股平均上漲 14.3%、正報酬機率為 93%；大於 6% 時，美股平均上漲 12.6%、正報酬機率為 92%），但若零售銷售年增率降至 2% 以下時，投資人便該提高警覺。

3. 主要指標強勁，美消費可望持續成長

美國 10 月製造業採購經理人指數為 58.7（連續 14 個月處於榮枯分水嶺之上）、11 月消費者信心指數為 98.5（高於 24 個月平均的 94）、10 月失業率僅 4.1%（2000 年以來最低水準），主要經濟指標都暗示美國經濟依然強勁。根據鉅亨基金交易平台的模型預估，未來半年美國零售銷售年增率可望攀升至 6% 以上，美股自然也還有成長空間。

鉅亨投資策略

基金操作上，建議如下：

漲勢未到頭，美股基金繼續抱

儘管美國此波景氣復甦時間已久，但美國目前經濟數據依然強勁，加上仍有減稅的利多，美國經濟短期內惡化機率低，建議投資人續抱美股，或待拉回時購入美股方為上策。

鉅亨精選基金

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