華爾街大戶紛紛減碼美股　2018年看好這些市場

撰文 / 今周刊 陳怡芬

美國股市會漲到哪裡去呢？高盛證券日前發表報告，指出美股未來還有三年好光景，以標準普爾五百指數（S&P500）來判斷，預期明年的指數高點將比現階段攀升 1 成以上，達到 2850 點。

「十三 F」反映大戶中立

標普五百 SPY  減碼者多於加碼

不過，如果對比美國華爾街大戶最新公布的第三季末持股狀況，這些對金融市場脈動極度敏感的 A 咖操盤手，對美股後市的態度顯然會比高盛報告的預測來得保守一些。

根據美國證管會資料，今年第三季底，華爾街大戶們持有 SPDR 標普五百指數型基金（SPY）雖比第二季底增加了 1000 萬股，但增加幅度僅有寥寥 1.5％，更重要的是，第三季期間減碼 SPY 持股的大戶共有 745 位，超過同期間選擇加碼的 695 位。

這些數字，雖不能代表大戶們對美股後市感到悲觀，但凸顯了指數迭創新高後，這些華爾街 A 咖們採取了中立、靜觀其變的態度。尤其，與「爽感十足」的高盛報告相比，這群實戰派的眾家老江湖，明顯是站在冷眼觀察的一端。

每季季底過後 45 天之內，依規定，管理美國金融資產超過 1 億美元以上的大戶，必須申報所謂的「十三 F」表格，公告其持股內容。今年第三季末，共有 4417 個機構向美國證管會申報，其中包括私募基金、銀行、避險基金、資產管理業者、保險公司等。雖然時間點落後 45 天，但由於大戶持股的穩定度較高，這些資料仍然成為美股投資人的重要參考。

對國內投資人來說，雖然這群 A 咖們的申報資料僅有美國金融資產，但同樣具有極高的參考價值，原因在於，隨著近年來各類型指數型基金（ETF）在美國市場的蓬勃發展，大戶們也開始將美國金融機構發行的全球各區域、各產業指數型基金納入組合，若能拆解華爾街 A 咖對各類指數基金的持股變化，某種程度，也就能進一步了解他們對未來全球各地股市、產業的真實展望。

就像對美股而言最具代表性的 SPY，這檔指數基金的目標是追蹤標普五百指數，也是第三季底最多華爾街大戶持有的一檔指數基金，共有 1584 位大戶申報持有這檔基金。今年以來，隨著指數向上，這檔基金的淨值同步攀升了 16.5％，成為這群 A 咖們穩中求勝的重要工具；然而，目前持有 SPY 最多的十三 F 申報大戶「摩根大通」，卻在第三季期間站在 SPY 的賣方，賣掉了 294 萬股。

與 1.27 億股的持有部位相比，獲利了結的比率並不算高，但已能看出摩根大通對美股後市靜觀其變的態度，事實上，該公司日前也發布報告，強調「美股可能出現令人痛苦的修正。」

來源：《今周刊》 1093 期
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