和碩或取代鴻海成「蘋果一哥」？小摩砍鴻海目標價至90

隨著 iPhone X 開始銷售，鴻海 (2317-TW) 股價卻不漲反跌。JP Morgan 發布最新報告認為，iPhone 出貨量將在明年第 1 季達到峰值，而且獲利也將下滑，因而雖仍維持鴻海中立評級，但建議賣出，並將目標價降至 90 元。

JP Morgan 指出，過去 3 個月台股表現持平，但鴻海股價卻重跌 18% 左右。雖然 iPhone X 生產的瓶頸已有改善，第 4 季出貨量由原先的 3500 萬支，有望增加至 4000 萬支，有助第 4 季營收，但仍建議短線賣出鴻海，追求獲利更好的股票。

JP Morgan 提出的主要理由有三：

一、iPhone 出貨量在明年第 1 季可能到達峰值，但出貨由 4500 萬支減至 4000 萬支，主要增加量提前至第 4 季。

二、在人民幣升值及更高的研發成本之下，鴻海獲利有限。

三、鴻海組裝 iPhone 的份額，可能再被和碩 (4938-TW) 及緯創 (3231-TW) 瓜分。

JP Morgan 認為，鴻海近期股價疲軟，主因在預期獲利下滑，也使認可的本益比倍數降低。對鴻海的評級，JP Morgan 維持中立，但調降目標價至 90 元。展望 2018 年，JP Morgan 相信蘋果 EMS 的首選為和碩，而要避開鴻海。

JP Morgan 指出，鴻海在 iPhone 組裝占的比重，可能會持續減少，預計和碩將成為 OLED 機型的組裝廠之一，並維持在 LCD 機型的比重。緯創也會在 iPhone 8+ 系列逐漸增加組裝比重，而造成鴻海 2019 年營收前景不佳。