戴里歐評美國稅改：加劇貧富分化和社會矛盾 形成死循環

摘要：全球最大對沖基金橋水的創始人戴里歐發表博文，論述稅改對高收入人群遷移、受影響州分和地方財政狀況，以及美國社會兩極分化的影響。如果低稅收州分展開對高收入人群的爭奪戰，持有不同價值觀的納稅人群衝突不可避免。

全球最大對沖基金橋水的創始人戴里歐周二在 LinkedIn 發表文章，提醒讀者注意美國稅改對高收入人群遷移、受影響州分和地方財政狀況，以及美國社會兩極分化的影響。

戴里歐預言，稅改勢必加劇美國已發生的「稅收遷移」現象（tax migration），也造成財富與機遇在不同收入階層間的進一步分化，主要由於取消州和地方稅收在聯邦稅的扣除項目（SALT）引發。

州和地方稅收較高的地區會喪失對高收入人群的吸引力，因為取消 SALT 扣除等於對他們加稅。由此引發向低稅收州和地方的遷移過程具有自我強化特徵：

高收入者搬走，導致高稅收地區的房產價值下降，抬升當地的居住成本並減少消費支出，當地經濟和財政狀況惡化，加劇社會不同階層的關繫緊張，反過來促使高收入者的搬走。

也就是說，計算稅改對不同收入階層人群的影響，除了考慮實際稅率的差異，還要綜合房產價值和當地居住狀況等外部因素。隨著不少地方用稅收優惠政策爭奪高收入人群，會加劇美國社會兩級分化，令持有不同價值觀的納稅人群衝突不可避免。

據戴里歐分析，取消 SALT 扣除很有可能被寫進最終的稅改法案。參眾兩院的稅改議案都支持廢除這個優惠項目，僅支持最多 1 萬美元的房產稅納入聯邦稅的抵扣範圍。取消 SALT 扣除可以在未來 10 年增加近 1 兆美元的聯邦稅收，但也同時意味著，高稅率州的居民要多納稅 1 兆美元。

如果稅改後還留在紐約、新澤西、加州和橋水所在的康涅狄格州，年薪超過 50 萬美元的高收入家庭會增稅 3%-5%，大約 1%-2.5% 的此類人會搬走到其他州分，令當地的稅收收入損失 1%。不過這些還都是保守估計，因為沒有算入房產貶值和當地民意對富人不友善等損失。

而稅改對居民收入和稅率處於全國均線以下的州分最有利，特別是對佛羅里達州、得克薩斯州、內華達州、華盛頓州和亞利桑那州等。稅改中廢除 SALT 扣除等於帶來了雙重福利，一方面是當地商業稅率下調，隨著搬遷而來的高收入人群歷來都是納稅大戶，可以提振當地財政狀況。

（上圖來自戴里歐博文截圖）

美國稅改對社會兩極分化的負面影響開始進入人們的視野。最近的民調數據顯示，只有 1/3 的美國民眾支持稅改，黨派觀點也顯著分化，反對稅改最激烈的要屬於民主黨選民。

新華社也發布時評稱，目前兩院版本均偏袒富人。據華盛頓智庫稅務政策中心研究，本次減稅的大部分收益都將由高收入家庭獲得。因此，本次稅改很可能加劇美國貧富分化和社會矛盾。

戴里歐關注美國社會分化問題由來已久。他從下半年起多次在 LinkedIn 專欄撰寫長文，認為美國社會緊張程度堪比二戰前夕，一度引發華爾街大佬 Jim Brant 質疑橋水的表現。一貫以毒舌著稱的金融博客 ZeroHedge 也毫不留情：「表現不佳是有跡可循的，畢竟這位億萬富翁最近一直關注民粹主義崛起等議題。」

『新聞來源／華爾街見聞』