【安聯投信】無懼科技股賣壓 美股抗跌連四周吸金

上週美國科技類股持續遭受獲利了結賣壓，拖累納斯達克指數表現，然市場對於川普稅改的樂觀預期，也抵消部分下跌，S&P500 指數小漲 0.39%，道瓊工業指數上漲 0.23%。而美國科技股下跌也影響日股及新興股市表現，加上川普承認耶路撒冷為以色列首都等爭議，引發獲利了結壓力，日經 225 指數下跌 0.03%，MSCI 新興市場當周下跌 0.45%。觀察資金流向，據美銀美林引述 EPFR 統計至 12 月 6 日，美股吸金來到第四周，上周受到科技股賣壓影響，流入幅度下降至 11.25 億美元；日股則由負轉正，上週獲得淨流入 12.70 億美元，榮登吸金王寶座。

在台股方面，安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股受到美國科技股影響，加上波段獲利調節賣壓、外資賣超以及資金面出現結構性變化等因素，回檔幅度較大。隨著賣壓逐步消化、浮額減少、技術面快速向下修正及指標股出現回穩等跡象支撐下，預期盤勢可望回穩。

廖哲宏表示，台股現階段仍處於修正格局，技術面上雖相繼跌破季線、半年線支撐，但仍守穩在年線之上。就基本面來看，他表示，儘管這波下殺速度較快，但基本面仍在復甦軌道上，並未看到有出現負面訊號或跡象。而就評價面而言，經過這波修正後，評價面已回到相對合理位置，若再以 2018 年獲利預估來看，目前評價面合理，投資人可伺機尋找布局機會。

展望後市，廖哲宏表示，台股受到籌碼面壓力，短線可能持續震盪整理，但展望 2018 年，企業獲利預估持續成長，科技類股獲利仍然強勁，只是不見得每檔個股都能雨露均霑，選股不選市更形重要。建議布局重點在尋找未來具有高成長動能族群及公司，包括手機新應用、3D 感測、人工智慧、車用電子等科技創新。

在美股部分，安聯收益成長基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）產品經理蔡明潔表示，美國參議院通過稅改法案，而川普在推特上承諾，期待於聖誕節前簽署最終法案。她表示，兩院的稅改案皆將企業稅率從 35% 下調到 20%，但參議院版本將延後一年至 2019 年才下調；在個人稅部分，參議院將只提供臨時的稅收減免至 2026 年。她表示，美國稅改生效後，可望讓海外資金較高的產業將海外資金匯回，若作為庫藏股買回，對於 EPS 的正向影響將有相當大的助益。根據預估，若企業稅改調降 20%，最高可讓 EPS 額外成長 8.4%，美股仍具投資價值。

蔡明潔表示，觀察近期美股，除科技股受到獲利調節外，稅改利多對於整體美股仍有正向貢獻，加上根據 11 月 ADP 就業報告，美國企業增加 19 萬人，符合預期，美國經濟面穩健，預期美股還有創下新高的可能。只是受到多空力道拉鋸，波動可能較高，建議投資人除了布局於可望受惠於政策利多的產業之外，對於部分有上漲機會，但下跌風險也不小的個股而言，不妨透過可轉債參與漲勢，雖然減少上檔空間，但也大幅降低下檔風險，美國多元資產表現後勢可期。

在歐股方面，安聯歐洲高息股基金 (基金之配息來源可能為於本金) 產品經理田克杰表示，歐盟與英國的「脫歐」談判在公民權利、愛爾蘭邊界和脫歐帳單等三個重點上取得充分進展，為開啟涉及脫歐過渡期與貿易關係的第二階段談判鋪路。總經部分，歐洲央行執委會委員 Mersch 表示，歐元區經濟復甦力道強勁，薪資與通膨似乎出現了逆轉趨勢，如果太快撤出刺激措施經濟恐受影響，但過長的貨幣寬鬆政策，風險也會增加。

田克杰表示，歐洲企業獲利隨全球總體經濟上揚趨勢同步獲益，企業盈餘成長率維持在大於 15% 的年成長率，且相較於其他成熟市場，歐股相對低廉，歐股仍受到全球投資人低配，原因在於地緣政治成為投資的心理障礙。然而，展望 2018，歐洲經濟成長率與 PMI 可望正向成長，失業率也下降，因此後市值得期待。建議投資人以長線規劃，持續投資於歐股，參與歐洲企業獲利隨全球總體經濟上揚趨勢，同步獲益。

在日股部分，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，資金方面，今年以來，外資買超日股金額累計為 1.4 兆日圓，日本在股市上漲及就業市場強勁下，消費者信心改善，內閣府公布 11 月家庭消費者信心指數達到 44.9，連續 3 個月升高，為 2013 年 9 月以來新高。就經濟面來看，日本 7 至 9 月實質 GDP 成長率由 1 次速報值的 1.4% 大幅上修至 2.5%，連續第 7 季呈現增長，連 7 季增長為 16 年來首見，顯示基本面佳。她表示，日本繼續奉行結合積極的貨幣與財政政策的「安倍經濟學」，日本經濟成長動能可望持續受惠。

在新興市場部分，莊凱倫表示，新興市場受到美國科技股賣壓影響，近期表現較弱，亞股也難以倖免；然就整體新興市場觀察，新興亞股相對抗跌。展望後市，她表示，印尼統計局公布 11 月 CPI 年增 3.3%，核心 CPI 年增 3.05%，皆優於市場預期，且相較上月放緩。今年以來印尼致力控制通膨於目標區間 3 至 5%，較低水準的通膨將使印尼央行得以推遲升息時程。而印度央行決議維持基準利率於 6% 不變，由於核心 CPI 仍維持於 4.5%，高於印度央行期望的 4%，使印度政府此次無法調降利率以刺激私人投資。

在其他新興國家部分，莊凱倫表示，巴西央行宣布 Selic 指標利率調降 2 碼至 7%，再度創下歷史新低，並暗示明年 2 月會進一步放慢寬鬆步伐，市場預期屆時將調降 1 碼至 6.75%，符合央行總裁今年 9 月釋放的「適度放慢寬鬆步伐」訊號。而俄羅斯央行公布 11 月 CPI 年增 2.5%，符合市場預期，並續創歷史新低。年初至今俄羅斯央行將基準利率自 10% 調降至 8.25%，基於通膨處於較低水平，市場預期俄羅斯料將繼續降息。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。基金投資無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障，投資人須自負盈虧。基金投資可能產生的最大損失為全部本金。匯率變動可能影響基金之淨資產價值、申購價格或收益。基金因短期市場、利率或流動性等因素，波動度可能提高，投資人應選擇適合自身風險承受度之基金。PIMCO 系列基金持有衍生性商品之總部位，依愛爾蘭金融服務管理局的計算方法，可達基金淨資產價值之 100%，可能造成基金淨值高度波動及衍生其他風險。本基金 B 類型受益權單位將每月進行收益分配評估，決定應分配之收益金額，且分配金額若未達新台幣 300 元，除銀行特定金錢信託外，將轉入再投資。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，配息時應注意基金淨值之變動；基金淨值可能因市場因素而上下波動。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。現階段法令限制投資於中國大陸證券市場僅限掛牌上市之有價證券 (境外基金總金額不得超過基金淨資產價值 10%)，基金投資地區包含中國大陸及香港，可能因產業循環或非經濟因素導致價格劇烈波動，以及市場機制不如已開發市場健全，產生流動性不足風險，而使資產價值承受不同程度之影響，投資前請詳閱基金公開說明書有關投資風險之說明。新興市場證券之波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度通常低於已開發國家，可能影響本基金所投資地區之有價證券價格波動，而使資產價值受不同程度影響。配息型基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損，且進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。本公司於公司網站揭露各配息型基金近 12 個月內由本金支付配息之相關資料供查詢，投資人於申購時應謹慎考量。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。依基金投資標的風險屬性和投資地區市場狀況，由低至高編制為「RR1,RR2,RR3,RR4,RR5」五個風險收益等級。基金如投資於固定收益商品，其投資風險包括但不限於信用風險、利率風險、流動性風險及交易可能受限制之風險等。經濟環境及市況之改變亦可能影響前述風險程度，以致影響投資價值。一般而言，當名目利率走升時，固定收益投資工具(含空頭部位) 之價值可能下降，反之則可能上升。流動性風險則可能延後或限制交易之贖回或付款。本風險收益等級僅供投資人參考，不得作為投資唯一依據。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。